USD/JPY ampliou a recuperação tardia a partir da área de 159,35–159,30 e subiu na sessão asiática de terça-feira. Os ganhos vieram após dados mais fracos de inflação em Tóquio, mas o movimento perdeu força antes de 160,00. O CPI cheio (índice de preços ao consumidor) de Tóquio caiu para 1,4% em março, ante 1,5% no mês anterior, o nível mais baixo desde março de 2022. O CPI núcleo (inflação sem itens muito voláteis) que exclui alimentos frescos subiu 1,7% versus 1,8% em fevereiro, enquanto o CPI núcleo que exclui alimentos frescos e energia desacelerou para 2,3% de 2,5%.

Expectativas de alta de juros do BoJ perdem força

Os números reduziram a expectativa de uma alta imediata de juros pelo Banco do Japão (BoJ), em meio a preocupações ligadas à guerra com o Irã, o que pressionou o iene. Um dólar americano mais forte também apoiou o USD/JPY, já que o mercado praticamente descartou novos cortes de juros pelo Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA). O mercado aumentou as apostas em uma alta de juros do Fed até o fim deste ano, citando pressões inflacionárias ligadas à guerra, e o dólar atingiu uma nova máxima no ano. Autoridades japonesas também alertaram sobre movimentos rápidos no câmbio, o que limitou novas vendas de iene e segurou os ganhos do USD/JPY. O vice-ministro das Finanças do Japão para Assuntos Internacionais, Atsushi Mimura, disse na segunda-feira que as autoridades estão prontas para agir com firmeza se os movimentos especulativos (operações de curto prazo para lucrar com oscilação de preço) continuarem. O presidente do BoJ, Kazuo Ueda, afirmou que o banco vai acompanhar de perto os movimentos do câmbio (FX), aumentando a conversa sobre possível intervenção (ação do governo no mercado para tentar mudar a cotação).

Estratégias de volatilidade perto do nível 160

Este cenário lembra as intervenções do fim de 2022, quando as autoridades japonesas gastaram mais de 9 trilhões de ienes (cerca de US$ 60 bilhões) para defender sua moeda. As quedas rápidas e fortes do USD/JPY depois disso mostram que alertas oficiais devem ser levados a sério. Esse histórico sugere como as autoridades tendem a reagir quando um nível como 160 fica em risco. Agora, perto de abril de 2026, o par volta a testar a faixa alta de 159 por causa da diferença de política monetária (juros e medidas do banco central) entre EUA e Japão. Os EUA divulgaram inflação núcleo PCE (índice de inflação baseado nos gastos das famílias, acompanhado pelo Fed) de 2,9%, ainda acima da meta do Fed, enquanto o CPI nacional mais recente do Japão segue abaixo de 2,5%. Essa pressão torna provável um novo teste do nível 160 nas próximas semanas. Esse ambiente favorece estratégias para ganhar com alta volatilidade (grandes oscilações de preço). O risco de um movimento repentino é alto, o que torna interessante comprar um straddle ou strangle “no preço” (compra de opções de compra e de venda com preços de exercício iguais ou próximos do preço atual) no USD/JPY. Essas posições tendem a lucrar com uma oscilação grande, seja rompendo 160, seja revertendo rápido por causa de intervenção. Diante do risco real de intervenção, vender opções de compra fora do preço (calls com preço de exercício acima de 160) pode ser uma forma mais prudente de gerar renda. O “teto” criado pelas autoridades reduz a chance de o preço se manter muito acima desse nível no curto prazo. Essa estratégia aposta que 160 vai segurar, permitindo ficar com o prêmio (valor recebido ao vender a opção) se as opções vencerem sem valor. Por outro lado, quem está comprado em USD/JPY deve considerar proteger o risco de queda. Comprar opções de venda (puts) com preço de exercício perto de 158 ou 157 funciona como um seguro barato. Se as autoridades japonesas intervierem, essas opções reduzem as perdas com a queda forte do par.

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