A inflação cheia do Reino Unido subiu para 2,9% na comparação anual em julho, tendo como principal motor o aumento das contas de energia doméstica. O Brent e os preços de gás no atacado, juntamente com efeitos indiretos da energia, devem elevar ainda mais o índice cheio do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês) no curto prazo, à medida que custos mais altos de combustíveis e energia residencial sejam repassados.
Os dados indicam que, até aqui, os efeitos indiretos do choque de energia têm sido limitados, em parte porque as pressões de custos a montante levam tempo para percorrer as cadeias de suprimento. A inflação de serviços e alimentos está arrefecendo e, embora se antecipe algum repasse para os preços de alimentos e bens, espera-se que o poder de precificação limitado restrinja o quanto dos custos mais altos de insumos chega ao consumidor. Nessa base, projeta-se que a inflação cheia se aproxime de 3,5% na comparação anual mais adiante neste ano, embora a projeção esteja exposta à volatilidade contínua dos preços de energia.
Pressão no mercado de energia e oportunidades de trading
Com a inflação cheia do Reino Unido avançando para 2,9% em julho, acreditamos que o mercado está subestimando a pressão persistente vinda do setor de energia. Historicamente, altas súbitas de energia, como as vistas durante a crise europeia de gás em 2022, levam vários meses para se refletirem plenamente nos bens de consumo. Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para essa pressão à frente, tomando posição comprada em swaps de inflação (CPI) do Reino Unido.
O Brent permaneceu firme, oscilando em torno de US$ 80 por barril em agosto de 2026, em paralelo à alta dos preços do gás no atacado. Esperamos que esses custos de insumos levem a inflação cheia a 3,5% até o fim do ano. Para explorar essa tendência, os traders devem considerar a compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre o Brent e sobre futuros de gás natural do Reino Unido.
Implicações para o banco central e o câmbio
Esse pico de inflação impulsionado pela energia provavelmente forçará o Banco da Inglaterra a manter os juros em patamar elevado, frustrando quem esperava cortes rápidos. Sugerimos vender (ficar short) contratos futuros de Sonia (Sterling Overnight Index Average) para dezembro de 2026, preparando-se para uma resposta mais hawkish do banco central. Historicamente, os futuros de juros reagem de forma intensa quando a inflação cheia se distancia da meta de 2% do banco central.
Também esperamos que a libra esterlina apresente forte volatilidade frente ao dólar americano e ao euro. Recomendamos que traders implementem straddles em libra ou estratégias de opções baseadas em volatilidade nas próximas semanas. Isso nos permite lucrar com movimentos bruscos do câmbio, independentemente da direção.
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