O índice de preços no consumidor (IPC) da Grécia abrandou em maio, com a inflação homóloga a desacelerar para 5,2%, face aos anteriores 5,4%. Os dados apontam para uma ligeira desaceleração do crescimento dos preços ao longo do mês.
Embora a inflação permaneça elevada em termos homólogos, a leitura mais recente mostra uma pequena descida da taxa headline. A publicação apresenta o IPC como uma medida homóloga, comparando o nível de maio com o do mesmo mês do ano anterior.
Implicações Para A Política Monetária E Para Os Mercados De Rendimento Fixo
Interpretamos a descida da inflação na Grécia para 5,2% como mais um sinal de desinflação, ainda que em níveis elevados. Este dado será integrado na avaliação mais ampla do Banco Central Europeu antes da sua próxima reunião de política monetária. O essencial é perceber como se enquadra face aos números de inflação das economias maiores, uma vez que a estimativa rápida (flash) da Zona Euro para maio mostrou a inflação a subir para 2,7%.
Para nós, isto torna particularmente interessantes os derivados sobre taxas de juro e obrigações. Antecipamos que o spread entre as obrigações do Tesouro grego a 10 anos e os Bunds alemães, atualmente em torno de 130 pontos base, possa estreitar ainda mais se esta tendência desinflacionista se mantiver. Estratégias com opções que beneficiem de menor volatilidade das yields ou de um estreitamento do spread parecem favoráveis no curto prazo.
Impacto Nas Ações E No Mercado Cambial
Do lado das ações, este dado suporta uma perspetiva estável para as ações gregas, que já registaram uma subida de 8% no Athens General Index este ano. Estamos a observar opções de compra (call options) sobre ETFs de banca e consumo discricionário gregos, já que estes setores são os mais sensíveis a uma inflação mais baixa e a uma procura dos consumidores estável. No entanto, manteremos uma postura cautelosa até que o BCE forneça orientações prospetivas (forward guidance) mais claras após a sua próxima reunião.
Este dado grego, por si só, é pouco provável que mexa significativamente com o euro. A direção da moeda será ditada pelos dados agregados de inflação da Zona Euro e pelo tom do BCE face à Reserva Federal dos EUA. Tendo em conta que a inflação global da Zona Euro continua acima do objetivo de 2%, não vemos esta divulgação específica a alterar o argumento para uma pausa hawkish por parte do BCE, o que poderá oferecer suporte de curto prazo ao par EUR/USD.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
