O Societe Generale afirma que a inflação canadense mais fraca em junho interrompeu a recuperação do CAD de 1,4250 em direção a 1,40 por USD, deixando a dinâmica de retorno à média vulnerável depois que o par não conseguiu reconquistar a média móvel de 50 dias perto de 1,3991. O CPI cheio recuou para 2,8% na comparação anual e a inflação subjacente caiu para 1,8%, o nível mais baixo desde dez-20; isso se alinha à visão do Banco do Canadá de que a inflação deve permanecer elevada em junho antes de esfriar gradualmente de volta para perto de 2% no início de 2027. A taxa básica do banco é descrita como apropriada, enquanto os mercados de juros embutem 18 pb de aperto em seis meses, em linha com o RBA, mas abaixo do BCE em +45 pb, do Fed em +42 pb e do BoE em +41 pb.
Medidas comerciais aumentam a pressão após os EUA introduzirem novas tarifas de 50% sobre US$ 20 bilhões de bens canadenses. Diferenciais de juros também se moveram, com o spread 2 anos UST/GCAN abrindo 6 pb para 136 pb, após ter estreitado anteriormente a partir de 142 pb. No gráfico, uma quebra de 1,3970 apontaria para as mínimas de maio em 1,3870/1,3850, enquanto 1,4150/1,4175 é sinalizado como resistência intermediária.
Riscos de Volatilidade no Dólar Canadense
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada no Dólar Canadense (CAD) nas próximas semanas, à medida que a inflação mais fraca e novas barreiras comerciais desorganizam padrões típicos de mercado. O arrefecimento da inflação cheia do Canadá para 2,8% e a queda do CPI núcleo para 1,8% reduziram qualquer pressão sobre o Banco do Canadá para apertar a política monetária, especialmente com os mercados de juros precificando apenas 18 pontos-base de altas. Como consequência, a recuperação do CAD frente ao Dólar americano (USD) perdeu tração, sem conseguir retomar sua média móvel de 50 dias em 1,3991.
Estratégias de Trading e Implicações de Política
Com o spread de rendimento entre os títulos de 2 anos do Tesouro dos EUA e os títulos do governo canadense se ampliando para 136 pontos-base, vemos uma força fundamental relevante sustentando o USD sobre o CAD. Traders devem buscar comprar opções de compra (calls) em USD/CAD ou estruturas de bull call spread nas quedas, particularmente se o par se mantiver acima do suporte crucial em 1,3970. Se a taxa de câmbio não conseguir romper a resistência imediata em 1,4150 a 1,4175, opções de venda (puts) de curto prazo mirando a região de 1,3850 podem oferecer uma operação tática rápida.
As novas tarifas de 50% dos EUA impostas sobre US$ 20 bilhões de bens canadenses representam um obstáculo enorme, especialmente porque os EUA historicamente compram cerca de 77% do total das exportações do Canadá. Essa pressão comercial é altamente relevante para a economia canadense, que depende de enviar mais de US$ 500 bilhões em mercadorias através da fronteira sul anualmente. Nesse ambiente, recomendamos o uso de opções de venda (puts) em CAD para fazer hedge contra quedas abruptas da moeda conforme essas tensões comerciais se desenrolam.
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