A inflação do Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) da Zona Euro, em termos mensais, abrandou para 0,1% em maio, face a 1% anteriormente. Esta variação aponta para um ritmo mais lento de aumentos mensais de preços no conjunto do bloco quando comparado com a leitura anterior.
A desaceleração de 1% para 0,1% sugere que, em maio, os preços subiram apenas marginalmente em relação aos níveis de abril, reduzindo o ímpeto inflacionista de curto prazo medido pelo IHPC. A atualização aplica-se ao índice agregado da área do euro e reflete o mais recente movimento mensal no indicador harmonizado.
Implicações de Mercado e Perspetivas para a Política do BCE
Esta queda acentuada da inflação em cadeia altera de forma material as perspetivas para a política do Banco Central Europeu. Consideramos que este dado torna muito elevada a probabilidade de um corte de taxas pelo BCE na reunião de julho ou de setembro. Os mercados terão agora de reprecificar toda a curva a prazo de taxas de juro para refletir um banco central mais “dovish”.
Estamos a ajustar as nossas posições em swaps de taxa de juro para receber taxa fixa, apostando que os custos de financiamento futuros irão descer. Os swaps indexados à taxa overnight, que estavam a descontar apenas um corte de 25 pontos base até ao final do ano, estão agora rapidamente a passar a incorporar dois ou mesmo três. Os futuros de Euribor devem ser comprados, uma vez que o seu valor aumenta à medida que se consolidam as expectativas de taxas mais baixas.
Moeda, Ações e Contexto Macro
Um BCE mais “dovish” deverá enfraquecer o euro, sobretudo numa altura em que a Reserva Federal dos EUA continua a sinalizar prudência. Vemos a taxa de câmbio EUR/USD, atualmente perto de 1,0950, vulnerável a uma descida. Assim, estamos a comprar opções put sobre o EUR/USD para beneficiar de uma potencial queda em direção ao nível de 1,0700 nas próximas semanas.
Este enquadramento é favorável às ações europeias, já que custos de financiamento mais baixos sustentam lucros empresariais e valorizações. Estamos a considerar vender opções put fora-do-dinheiro sobre o índice EURO STOXX 50. Esta estratégia permite-nos receber prémio, ao mesmo tempo que nos posicionamos para um mercado acionista estável ou em alta.
O abrandamento da inflação ocorre em paralelo com o enfraquecimento dos dados económicos, com o crescimento do PIB no último trimestre a situar-se num modesto 0,1%. A inflação subjacente também recuou para 2,9% em termos homólogos, dando ao BCE uma margem clara para agir. Historicamente, como no período de 2011-2012, o BCE cortou taxas quando confrontado com a dupla ameaça de abrandamento do crescimento e desaceleração rápida da inflação.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
