O índice cheio de preços ao consumidor (CPI) do Canadá avançou 2,8% na comparação anual em junho, desacelerando de 3,2% em maio e ficando abaixo das expectativas do mercado. No mês, os preços recuaram 0,4%, enquanto a medida com ajuste sazonal caiu 0,1%. A medida de núcleo preferida pelo Banco do Canadá, que exclui itens voláteis como alimentos e energia, subiu 2,1% em relação a um ano antes e avançou 0,1% ante maio.
Entre os demais indicadores acompanhados pelo Banco do Canadá, o CPI Common desacelerou para 2,6% (de 2,7%), o CPI Trimmed arrefeceu para 1,8% (de 2,0%) e o CPI Median cedeu para 1,9% (de 2,1%). O comunicado atribuiu a leitura mais branda do índice cheio a uma alta anual mais lenta dos preços da gasolina e afirmou que o CPI excluindo gasolina permaneceu em 2,2% na comparação anual. Nos mercados, o dólar canadense enfraqueceu, levando o USD/CAD de volta em direção à região de 1,4050 após devolver parte da queda do início do mês.
Implicações para a Política Monetária e as Expectativas de Juros
Estamos vendo um claro arrefecimento da inflação no Canadá, com o CPI de junho recuando para 2,8% ante 3,2% em maio. Essa tendência de baixa, especialmente com a inflação subjacente próxima da meta do Banco do Canadá, em 2,1%, sugere que os formuladores de política têm ampla margem para reduzir os juros. Por isso, esperamos que o banco central tenda a novas reduções de taxa nas próximas semanas.
Estratégias de Mercado e Operações em Meio à Inflação Mais Fraca
Para capturar esse movimento, recomendamos que operadores de derivativos foquem em opções de compra (calls) compradas em USD/CAD. O par voltou recentemente ao nível de 1,4050, e é provável que a fraqueza do dólar canadense persista à medida que crescem as expectativas de cortes de juros. Comprar opções de venda (puts) de CAD com vencimento nos próximos 30 a 60 dias oferece uma forma estratégica de aproveitar essa tendência de alta.
Também sugerimos observar de perto os derivativos de taxa de juros de curto prazo (STIR) no Canadá, como futuros atrelados à Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA). Historicamente, quando a inflação cheia cai abaixo de 3% e as métricas de núcleo recuam, os derivativos de renda fixa tendem a se valorizar à medida que os rendimentos despencam. Se posicionar para yields mais baixos por meio de compra desses futuros de taxa de juros pode trazer resultados relevantes conforme o mercado precifica um banco central mais dovish.
Além disso, inflação em desaceleração e queda dos rendimentos tornam as opções de ouro uma alternativa atrativa para as próximas semanas. Acreditamos que comprar opções de compra (calls) em ouro é uma estratégia interessante neste momento, já que o menor custo de oportunidade tradicionalmente sustenta o metal precioso em ciclos de afrouxamento monetário. Historicamente, o ouro tem apresentado desempenho excepcional quando bancos centrais globais passam a cortar juros.
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