O Índice do Dólar dos EUA (DXY) ampliou os ganhos pelo segundo dia, sendo negociado em torno de 100,00 na sessão europeia de terça-feira, à medida que o USD se manteve firme frente aos principais pares. As tensões geopolíticas aumentaram depois que Donald Trump descreveu sua proposta ao Irã como uma “última chance” para a diplomacia, após cancelar um grande ataque militar e sinalizar conversas para proteger o Estreito de Ormuz, ao mesmo tempo em que abordava as preocupações dos EUA sobre o programa nuclear iraniano. Autoridades iranianas rejeitaram os termos, com o general Mohsen Rezaei alertando que quaisquer forças estrangeiras que tentassem impor um corredor adicional seriam alvo.
Os mercados também avaliaram os sinais de política monetária dos EUA após o banco central manter os juros inalterados em julho. A ferramenta CME FedWatch mostrou os operadores precificando cerca de 65% de probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na reunião do Federal Reserve em setembro. Em paralelo, o dirigente do Fed, Williams, registrou pontuação de 6/10 no FXS Speechtracker versus uma média histórica de 5,8/10, ao reiterar a meta de inflação de 2%; o FXS Fed Sentiment Index caiu 1,47 ponto, para 146,76, ainda acima do nível neutro de 100. O USD permanece dominante no mercado de câmbio, respondendo por mais de 88% do giro global, ou cerca de US$ 6,6 trilhões por dia em 2022, enquanto QE e QT continuam a moldar a dinâmica do dólar.
Posicionamento em FX e Energia em Meio a Riscos Geopolíticos
Com o Índice do Dólar dos EUA oscilando em torno do nível psicológico crítico de 100,00, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade no mercado de câmbio. Historicamente, o patamar de 100 tem funcionado como um importante ponto de inflexão, e a escalada das tensões no Oriente Médio pode rapidamente desencadear uma alta de busca por proteção (safe haven). Recomendamos o uso de opções de compra (calls) compradas no USD contra os principais pares para fazer hedge contra fluxos súbitos de capital para o dólar.
O impasse no Estreito de Ormuz ameaça diretamente um gargalo vital de energia global, por onde passa diariamente cerca de 20% do consumo mundial de petróleo líquido. Para se beneficiar desse risco, sugerimos que os traders avaliem estratégias de bull call spread em futuros de petróleo Brent ou WTI para capturar altas repentinas. Se a liderança iraniana agir conforme as ameaças de atingir embarcações estrangeiras, as opções de petróleo provavelmente verão uma rápida expansão da volatilidade implícita.
Estratégias com Futuros de Juros e Gestão de Risco em Ações
Com a ferramenta CME FedWatch precificando 65% de probabilidade de alta de 25 pontos-base em setembro, os futuros de juros de curto prazo refletem um elevado grau de incerteza. Podemos explorar isso entrando em posições que se beneficiem de um Fed mais hawkish, já que a confiança dos formuladores de política sugere que as taxas permanecerão mais altas por mais tempo para assegurar a meta de inflação de 2%. Essa estratégia é apoiada pelo FXS Fed Sentiment Index permanecer elevado em 146,76, bem acima do limiar neutro de 100.
Embora ralis anteriores do mercado estejam atualmente amortecendo condições financeiras mais apertadas, não devemos ignorar os riscos crescentes de uma correção nas ações no fim do verão. Dados históricos mostram que, quando o índice de volatilidade da CBOE (VIX) fica em níveis comprimidos durante períodos de calmaria, choques geopolíticos repentinos podem disparar altas rápidas de 30% ou mais nos prêmios de risco das ações. A compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre os principais índices acionários dos EUA oferece uma camada defensiva barata e eficaz para as próximas semanas.
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