O Índice do Dólar dos EUA (DXY) recuperou a queda da sessão anterior e negociou em torno de 100,80 durante as horas asiáticas de segunda-feira, refletindo uma procura mais firme pelo dólar norte-americano (USD) face a um cabaz de seis divisas principais. O suporte surgiu com o ressurgimento do risco geopolítico em torno de um potencial acordo de paz EUA-Irão, mantendo em foco as preocupações com a inflação e a perspetiva de taxas de juro mais altas durante mais tempo.
Um relatório da CNBC referiu que o Presidente Donald Trump ameaçou realizar ataques diretos ao Irão caso o Hezbollah continue os ataques a Israel, um desenvolvimento que ensombrou as perspetivas de progresso diplomático, mesmo quando o Vice-Presidente JD Vance conduziu uma primeira ronda de conversações com responsáveis iranianos ao abrigo de um acordo interino. Teerão afirmou também que voltou a fechar o Estreito de Ormuz; os media estatais iranianos noticiaram que as negociações foram suspensas, enquanto outras fontes indicaram que as conversações prosseguiam. Em separado, a Reserva Federal manteve as taxas inalteradas na semana passada e adotou um tom hawkish, com 9 dos 19 decisores a projetarem pelo menos uma subida de taxas este ano e os mercados a incorporarem a possibilidade de um movimento já em setembro.
Força do Dólar, Política da Fed e Risco no Mercado Energético
Dada a renovada força do dólar norte-americano, devemos posicionar-nos para que esta tendência continue nas próximas semanas. O tom hawkish da Reserva Federal, com quase metade dos seus decisores a antecipar agora uma subida de taxas, constitui um forte vento favorável para o dólar. Assim, estamos a considerar reforçar posições longas em futuros do US Dollar Index (DXY), visando um regresso aos máximos observados em anos anteriores.
O fecho do Estreito de Ormuz é uma ameaça inflacionista significativa que o mercado não pode ignorar. Historicamente, este gargalo gere cerca de um quinto da oferta total de petróleo do mundo, pelo que qualquer perturbação provocará um pico de preços relevante. Consideramos que opções call long sobre o crude WTI e o Brent oferecem uma forma direta de negociar este risco geopolítico em escalada.
Estratégias de Taxas de Juro, Volatilidade e Posicionamento em Ativos Defensivos
Este potencial choque energético sustenta a postura agressiva da Fed, uma vez que a inflação permanece teimosamente acima do objetivo de 2%, muito à semelhança das leituras persistentes de 3,3% que vimos em meados de 2024. Consequentemente, estamos a posicionar-nos para taxas de juro mais elevadas, analisando opções para assumir posições short em futuros de obrigações do Tesouro. O facto de o mercado estar a precificar uma subida de taxas logo em setembro torna esta uma estratégia oportuna.
Combinar tensão geopolítica com incerteza sobre as taxas de juro é uma receita clássica para volatilidade nos mercados. Consideramos o CBOE Volatility Index (VIX) subavaliado face aos riscos substanciais de um conflito direto EUA-Irão, que historicamente empurrou o VIX bem acima de 30. Estamos a comprar opções call sobre o VIX para fazer hedge da nossa carteira mais ampla e beneficiar de uma subida esperada da turbulência nos mercados.
Um dólar forte e taxas de juro reais em alta criam ventos contrários significativos para ativos sem rendimento, como os metais preciosos. Assim, mantemos cautela em relação ao ouro e estamos a explorar opções put para capitalizar uma fraqueza esperada. De forma semelhante, estamos a adotar uma postura mais defensiva em ações, uma vez que um dólar mais forte pode prejudicar os lucros de empresas multinacionais.
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