O Índice do Dólar (DXY) era negociado pouco abaixo de 99,50, em queda de 0,26%, após falhar na sua média móvel exponencial (EMA) de 200 dias, apesar de uma sessão que incluiu ataques dos EUA a lançadores iranianos na Ilha de Larak, petróleo em alta de mais de 2% e taxas mais elevadas ao longo da curva. Os mercados também reprecificaram o cenário de política monetária: a probabilidade de alta do Federal Reserve em setembro subiu para cerca de 60%, ante aproximadamente 35% antes do discurso de Jackson Hole na sexta-feira. Ainda assim, o movimento nas taxas foi global, e não liderado pelos EUA, com os custos de financiamento na zona do euro e no Japão nos maiores níveis em anos; o rendimento do título japonês de dois anos atingiu máxima de 31 anos, enquanto os yields de dois anos da Alemanha e da França chegaram aos melhores níveis desde 2024, e os vencimentos mais longos na zona do euro avançaram para patamares não vistos há mais de quinze anos, com o petróleo sendo negociado acima de US$ 85,00.
A composição do índice reforçou a pressão: o euro representa cerca de 58% do DXY e o iene, 14%, enquanto o mercado precifica uma alta do Banco do Japão em setembro próxima de 84%. O Banco Central Europeu se reúne em 9–10 de setembro, antes da decisão do Fed em 16 de setembro, e o Japão vem na sequência em 18 de setembro. A mínima de agosto do DXY, perto de 98,50, ocorreu após a ampliação dos recompras de Treasuries de prazos longos em 19 de agosto; o rendimento do título de 30 anos atingiu máxima de 19 anos em meados de agosto, e o ouro caminhou para o melhor mês desde janeiro. Os dados dos EUA nesta semana incluem o ISM de manufatura às 14:00 GMT, com “preços pagos” projetado em 72 versus 71,1 anteriormente, a pesquisa de emprego privado (ADP) às 12:15 GMT, estimada em 47 mil, o ISM de serviços com “preços pagos” na última leitura em 70,3, e o relatório de emprego de sexta-feira às 12:30 GMT, com previsão de 58 mil vagas após contração de 23 mil, desemprego em 4,1% e salários em 0,3% m/m versus 0,1%. Níveis técnicos: resistência perto de 99,75 na EMA de 200 dias; depois, a EMA de 50 dias em torno de 100,00 e 100,50; suporte por volta de 99,40, depois 99,00 e 98,50, com o Stoch RSI perto de 30 e invalidação em um fechamento diário acima de 100,00.
Rejeição técnica e perspectiva de fraqueza do dólar
Estamos observando uma rejeição técnica clara no Índice do Dólar (DXY), enquanto ele tem dificuldade de se sustentar acima de 99,50, falhando exatamente na EMA de 200 dias. Apesar de uma forte escalada geopolítica no Oriente Médio e do petróleo bruto avançando acima de US$ 85 por barril, o dólar não consegue atrair fluxos de “porto seguro”. Esse comportamento de preço é revelador e sugere posicionamento para mais fraqueza do dólar nas próximas semanas.
O problema é que as pressões inflacionárias globais vindas do encarecimento da energia estão forçando todos os principais bancos centrais a adotar um tom mais “hawkish” ao mesmo tempo. Historicamente, quando o petróleo dispara como ocorreu no fim de 2023, quando o Brent se aproximou de US$ 95, os rendimentos globais sobem em conjunto, neutralizando a vantagem de juros do Federal Reserve. Com os yields de dois anos do Japão recentemente tocando máximas de 31 anos e os rendimentos europeus disparando, o dólar simplesmente não consegue superar seus pares.
Vale lembrar que euro e iene representam mais de 72% da cesta do DXY. Como o Banco Central Europeu e o Banco do Japão enfrentam expectativas de alta de juros para setembro bem mais fortes do que o Fed, o dólar fica em desvantagem fundamental. Esperamos que os dados de inflação na zona do euro nesta semana reforcem essa tendência, tornando posições compradas em euro bastante atraentes.
Fluxo para o ouro e estratégias de negociação
Além disso, a mínima recente de agosto do dólar, perto de 98,50, foi desencadeada por recompras de Treasuries, mostrando que a alta dos yields é um sinal de forte oferta de dívida, e não de força econômica. Historicamente, quando o rendimento do Treasury de 30 anos atingiu suas máximas anteriores de várias décadas perto de 5,05% em outubro de 2023, o impulso de alta do dólar acabou perdendo força sob o peso dos déficits fiscais. Essa dinâmica se comporta mais como risco de crédito, o que impede o dólar de atuar como um porto seguro tradicional.
Em vez de comprar dólar, o capital está migrando para o ouro, que caminha para o melhor desempenho mensal desde janeiro. Em períodos semelhantes de pressão estagflacionária e tensão geopolítica, como na primavera de 2024, quando o ouro avançou acima de US$ 2.400, os metais preciosos superaram consistentemente as moedas fiduciárias. A forma de expressar essa busca por segurança seria comprar opções de compra (calls) de ouro, em vez de perseguir a alta do USD.
Para traders de derivativos, recomendamos vender a assimetria de alta do DXY via compra de opções de venda (puts) mirando a mínima de agosto em 98,50. Alternativamente, a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro em EUR/USD antes da reunião do BCE de 9 de setembro oferece uma excelente relação risco-retorno. Qualquer repique em direção à EMA de 50 dias em queda, perto de 100,00, deve ser tratado como uma oportunidade preferencial para montar posições vendidas, mantendo um nível de invalidação justo acima desse patamar.
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