O Índice do Dólar (DXY) avançou na terça-feira, à medida que as tensões entre EUA e Irã sustentaram a demanda pelo dólar como porto seguro, com o indicador sendo negociado em torno de 101,18, perto das máximas de uma semana. O movimento mais recente veio após nova escalada militar, incluindo a décima noite consecutiva de ataques dos EUA na segunda-feira, ao lado de ataques iranianos contra ativos militares americanos na região. O mercado também monitora possíveis efeitos colaterais sobre o petróleo e a precificação de risco em geral, com um cenário colocando o DXY de volta em 101,50.
Os riscos inflacionários ligados ao petróleo estão reforçando as expectativas de que o Federal Reserve manterá a política monetária restritiva enquanto busca a inflação de 2%. Em uma pesquisa da Reuters, todos os 104 economistas projetaram que o Fed manterá a taxa básica na faixa de 3,50%–3,75% na reunião de 28–29 de julho, e 78 não veem mudanças até o fim do ano; separadamente, 44 de 67 avaliaram como alta a probabilidade de uma alta de juros, contra o mês passado, quando 47 de 86 apontavam a probabilidade como baixa. Entre as movimentações no G10, o dólar subiu 0,11% frente ao euro e 0,41% ante a libra esterlina, enquanto recuou 0,08% contra o dólar australiano; em outros pares, avançou 0,39% frente ao iene, 0,27% ante o dólar canadense, 0,16% contra o dólar neozelandês e 0,35% frente ao franco suíço.
Posicionamento para volatilidade do dólar e do mercado de energia
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um dólar mais forte nas próximas semanas, à medida que as tensões geopolíticas no Oriente Médio se intensificam. Com o DXY atualmente em torno de 101,18, o aumento dos conflitos militares está direcionando fluxos de busca por segurança para o dólar. Esperamos que o índice teste com facilidade o nível de 101,50 em breve, tornando opções de compra (calls) compradas no DXY uma estratégia atrativa.
Também é preciso se preparar para um potencial choque de energia, que poderia levar o Brent novamente para acima de US$ 100 por barril. Historicamente, o Brent subiu para US$ 126 por barril no início deste ano, em abril, mostrando como os mercados de energia reagem rapidamente a ameaças regionais de oferta. Traders devem considerar a compra de opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de WTI ou Brent para se proteger contra disparadas súbitas de preços.
Gestão de risco em meio à alta volatilidade e à política do Fed
A alta volatilidade de mercado tende a reduzir significativamente o apelo de operações de carry trade em câmbio, levando investidores a se afastarem de ativos de maior retorno. Em crises geopolíticas anteriores — como as mudanças de mercado no fim de 2022, quando a volatilidade global de FX disparou — o dólar se saiu consistentemente melhor do que moedas mais arriscadas. Sugerimos comprar opções referenciadas em USD ou vender a descoberto a libra esterlina e o euro para se beneficiar dessa corrida para a segurança.
Por fim, precisamos ajustar nossas posições em derivativos de juros antes da reunião do Federal Reserve de 28–29 de julho. Pesquisas de mercado mostram que, embora uma pausa em 3,50%–3,75% seja esperada, uma maioria significativa de economistas agora alerta que o risco de uma nova alta de juros está aumentando por conta da inflação impulsionada pelo petróleo. Comprar futuros de juros com viés baixista ou opções sobre swaps ajudará a proteger portfólios contra uma política do Fed mais restritiva por mais tempo.
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