O dólar norte-americano prolongou a sua subida pela terceira sessão consecutiva na quarta-feira, impulsionando o Índice do Dólar dos EUA (DXY) para máximos de dois meses perto de 99,50 e mantendo os 100,00 em vista. O suporte tem vindo da incerteza associada ao Médio Oriente e do ruído político contínuo a partir da Casa Branca, enquanto os mercados também reajustaram as expectativas para a trajetória da política monetária da Reserva Federal em 2025. A subida dos preços do crude, ligada ao conflito EUA-Irão-Hormuz, acrescentou pressão às expectativas de inflação, reforçando o argumento a favor de uma postura restritiva por mais tempo. O presidente da Fed de Nova Iorque, John Williams, disse que a inflação aumentou “bastante” e descreveu o mercado de trabalho como saudável, apontando ainda para riscos de inflação em alta, apesar de esperar que os custos de energia venham a aliviar.
Dados recentes também sustentaram o movimento: a ADP reportou a criação de 122 mil empregos no setor privado em maio, e o ISM de Serviços subiu para 54,5. Dentro desse inquérito, o índice de Preços Pagos avançou para 71,3, o nível mais elevado desde agosto de 2022. O DXY estava, por último, nos 99,52, mantendo-se acima das médias móveis simples (SMA) de 55, 100 e 200 dias, todas ligeiramente abaixo de 99,00; o RSI ronda os 60 e o ADX aproxima-se de 18. A resistência situa-se em 100,39, depois 100,64 e 101,98, enquanto o suporte está em 99,50, na SMA de 55 dias perto de 98,95, na SMA de 100 dias em 98,56 em conjunto com a SMA de 200 dias em 98,60, seguindo-se 97,62 e a zona intermédia dos 95,00.
Fatores por detrás da força continuada do dólar
O Índice do Dólar dos EUA (DXY) está a mostrar força sustentada, negociando atualmente perto de 105,20 e aparentando estar em condições de testar o nível de 106,00. Consideramos que este ímpeto ascendente deverá manter-se nas próximas semanas. Esta perspetiva assenta numa combinação de inflação persistente e fatores geopolíticos que favorecem o “greenback”.
As tensões renovadas no Leste europeu estão a provocar uma subida dos preços da energia, o que alimenta diretamente as preocupações com a inflação. Isto reforça a nossa visão de que a Reserva Federal será forçada a manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo do que o mercado antecipa. De facto, comentários do presidente da Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, na semana passada, sugeriram que o banco central tem de permanecer vigilante face às pressões sobre os preços, sinalizando um adiamento de quaisquer potenciais cortes de taxas.
Os dados recentes confirmam que a inflação está a revelar-se persistente, com o mais recente relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) a mostrar um aumento homólogo de 3,6%, surpreendendo analistas que previam um valor mais baixo. Esta situação faz lembrar o período de 2022-2023, em que os mercados subestimaram de forma recorrente a determinação da Fed em combater a inflação. Vemos esta dinâmica a repetir-se, proporcionando um forte vento de cauda ao dólar.
A narrativa de desempenho superior da economia dos EUA também está claramente de volta. O relatório de emprego de maio, divulgado na passada sexta-feira, mostrou que a economia criou sólidos 215 mil postos de trabalho, superando largamente as expectativas e mantendo a taxa de desemprego num historicamente baixo 3,8%. Isto contrasta com a desaceleração do crescimento na Zona Euro, onde dados recentes dos PMI indicam contração económica.
Estratégias de negociação para um dólar mais forte
Na nossa abordagem de negociação, estamos posicionados para uma maior valorização do dólar face a moedas como o euro e o iene. Estamos a comprar opções call sobre ETFs que acompanham o dólar, como o UUP, para capturar este movimento ascendente esperado. A venda de opções put fora do dinheiro (out-of-the-money) é outra estratégia que estamos a usar para gerar rendimento, mantendo uma orientação otimista.
Tendo em conta o potencial para movimentos bruscos em torno das próximas divulgações de dados económicos, também vemos uma oportunidade na volatilidade. A volatilidade implícita nos principais pares cambiais tem vindo a subir, e esperamos que essa tendência continue. Estamos a comprar straddles sobre o par EUR/USD para beneficiar de uma oscilação significativa do preço em qualquer direção, o que também funciona como cobertura contra surpresas inesperadas de política monetária.
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