O indicador TD-MI Inflation Gauge da Austrália entrou em terreno contraccionista em maio, recuando para -0,3% em termos mensais, face a 0,6% anteriormente. A leitura sugere um abrandamento das pressões sobre os preços ao longo do mês.
A inversão do indicador poderá influenciar as expectativas quanto ao dinamismo da inflação no curto prazo. Depois de uma leitura mais firme em abril, a queda de maio aponta para um perfil mensal mais fraco dos preços no consumidor.
Arrefecimento das pressões sobre os preços e implicações para o mercado
Tendo em conta a queda surpreendente do indicador de inflação TD-MI para -0,3% em maio, encaramos este dado como um sinal relevante de arrefecimento das pressões inflacionistas. Esta informação reduz de forma marcada a probabilidade de novos aumentos de taxas de juro por parte do Reserve Bank of Australia (RBA). Consideramos que o mercado deverá agora começar a incorporar de forma mais séria o calendário de um primeiro corte de taxas.
Antecipamos que isto exerça pressão em baixa sobre as yields das obrigações australianas nas próximas semanas. O mercado de Overnight Index Swaps (OIS) já está a ajustar-se, passando a reflectir uma probabilidade de 45% de um corte de taxas pelo RBA até dezembro de 2026, um aumento acentuado face a 15% há apenas uma semana. Consequentemente, procuramos reforçar posições longas em futuros de dívida pública a 3 e 10 anos.
Esta alteração nas expectativas de taxas de juro deverá enfraquecer o dólar australiano. O AUD/USD, que tem oscilado em torno de 0,6620, fica agora vulnerável a uma queda, à medida que a vantagem de yield face ao dólar norte-americano diminui. Estamos a considerar a compra de opções put sobre AUD/USD com strike perto de 0,6550 como forma de nos posicionarmos para este movimento esperado.
Impactos nas ações e perspetivas para o IPC oficial
No mercado acionista, a perspetiva de taxas mais baixas é um catalisador positivo, sobretudo para sectores sensíveis às taxas de juro. Esperamos que o ASX 200 encontre suporte, com potencial para se desenvolver uma tendência de subida. Estamos a avaliar opções call sobre o índice ou posições longas em futuros do ASX 200 para capitalizar este sentimento.
Ainda assim, é necessária cautela, dado tratar-se apenas de um inquérito privado. O mais recente IPC trimestral oficial do Australian Bureau of Statistics mostrou que a inflação se mantinha teimosamente elevada, em 3,6% em termos homólogos. O RBA terá de ver esta tendência de arrefecimento confirmada em dados oficiais, como o próximo indicador mensal do IPC, antes de alterar a sua orientação.
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