O indicador TD-MI Inflation Gauge da Austrália subiu para 4,4% em termos homólogos em maio, acima dos 4,3% da leitura anterior. Este movimento indica uma ligeira aceleração do ritmo anual da medida.
A subida do indicador segue-se a um período de condições de inflação elevadas, com o dado mais recente a colocar a taxa anual 0,1 pontos percentuais acima do anteriormente reportado para maio.
Desafios Persistentes da Inflação Põem em Causa Expectativas de Cortes de Taxas
Com o TD-MI inflation gauge de maio a subir para 4,4%, vemos as pressões sobre os preços a manterem-se persistentemente elevadas, de forma inesperada. Isto desafia a visão de que a inflação está num caminho suave de regresso à banda-alvo do Reserve Bank of Australia (RBA). Este dado sugere que a fase final do combate à inflação será a mais difícil.
Acreditamos que esta leitura irá obrigar o mercado a adiar as expectativas de quaisquer cortes de taxas pelo RBA ainda este ano. O banco central tem mantido a taxa oficial (cash rate) em 4,35% há várias reuniões, e esta inflação “pegajosa” torna quase certa uma postura de “mais alto por mais tempo”. Consequentemente, devemos antecipar uma subida das yields das obrigações e posicionar-nos vendendo futuros de Obrigações do Tesouro australianas a 3 anos.
Impacto nos Mercados Cambial e de Ações
Esta alteração nas expectativas de taxas de juro deverá dar suporte ao dólar australiano. Historicamente, um RBA mais “hawkish” do que outros bancos centrais tende a fortalecer o AUD. Procuraremos expressar esta visão através da compra de opções call sobre AUD/USD, apontando a um movimento de subida à medida que as apostas em cortes de taxas forem desfeitas.
Nos mercados acionistas, isto é um claro fator adverso, uma vez que taxas elevadas por mais tempo podem arrefecer a atividade económica e os resultados das empresas. Com o ASX 200 Volatility Index a transacionar recentemente perto de mínimos de 11,8, o mercado parece complacente face a estes riscos. Vemos uma oportunidade na compra de opções put sobre o índice ASX 200 para cobertura contra uma potencial queda do mercado.
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