O risco em torno da revisão do USMCA tornou-se um obstáculo de curto prazo para o dólar canadense (CAD), com a avaliação programada para hoje, mas amplamente esperada para ser adiada enquanto EUA, Canadá e México renegociam elementos do acordo que substituiu o NAFTA. Os relatos se concentram nos esforços dos EUA para endurecer a redação das regras de origem, e quaisquer negociações prolongadas aumentariam a incerteza comercial para Canadá e México.
Nesse contexto, o CAD também enfrenta pressão de um dólar americano forte e de uma postura dovish do Banco do Canadá, disposto a “olhar através” de um pico de inflação. A visão do ING é que o USD/CAD deve permanecer acima de 1,42, enquanto o balanço de riscos se estende em direção a 1,45 neste mês se as discussões do USMCA se deteriorarem ou se o dólar americano “passar do ponto”.
Negociações Comerciais e Riscos Cambiais
Dada a incerteza em torno da revisão do acordo comercial USMCA, vemos riscos de baixa para o dólar canadense nas próximas semanas. A combinação de riscos das negociações comerciais, um dólar americano forte e um Banco do Canadá dovish cria um ambiente desafiador para o “loonie”. Essa confluência de fatores sugere que o caminho de menor resistência para o USD/CAD é de alta.
O principal catalisador é a renegociação de termos comerciais, já que os EUA parecem pressionar por regras de origem mais rígidas, afetando particularmente o setor automotivo. Dados recentes mostram que mais de 75% das exportações automotivas canadenses têm como destino os EUA, tornando qualquer interrupção um risco econômico relevante. Essa ansiedade ligada ao comércio tende a manter o dólar canadense na defensiva.
A situação é agravada pela divergência de políticas dos bancos centrais. Embora o último dado de CPI do Canadá tenha vindo em 2,9%, o Banco do Canadá sinalizou que pretende “olhar através” dessa inflação, em contraste com o Federal Reserve dos EUA, que mantém uma postura hawkish. O diferencial atual de juros de 75 pontos-base a favor do dólar americano fornece uma justificativa fundamental para a continuidade da força do USD/CAD.
Estratégias de Operação e Contexto Histórico
Assim, acreditamos que os traders devem considerar se posicionar para um dólar canadense mais fraco frente ao dólar americano. Vemos valor na compra de opções de compra (calls) de USD/CAD, talvez com strike em torno de 1,43 e vencimento em agosto de 2026, para capturar um movimento potencial em direção ao nível de 1,45. Essa estratégia oferece uma forma de risco definido para lucrar caso as negociações comerciais piorem ou o dólar americano mantenha sua alta generalizada.
Olhando para trás, vimos um padrão semelhante durante as renegociações originais do NAFTA em 2017-2018, quando apenas o risco de manchetes provocou uma alta sustentada de mais de 10% no USD/CAD. Esse precedente histórico reforça a visão de que fatores não econômicos, como a política comercial, podem gerar movimentos cambiais significativos. Os traders também podem usar esses derivativos para fazer hedge de qualquer exposição comprada existente em ativos canadenses.
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