O iene se fortaleceu ligeiramente à medida que os mercados passaram a apostar em um ciclo mais rápido de normalização do Banco do Japão (BoJ). Uma reportagem da Bloomberg afirmou que o governo da primeira-ministra Takaichi apoiaria uma alta do BoJ no curto prazo, com o próximo movimento sendo visto para setembro ou outubro, enquanto a escalada constante do USD/JPY em direção a 160,00 manteve no radar a perspectiva de uma renovada intervenção cambial.
A precificação de juros se moveu apenas de forma modesta porque os traders já haviam migrado para precificar integralmente uma alta até outubro; também havia cerca de 19 pb de altas precificados até setembro. A Kyodo informou que a intervenção conjunta EUA-Japão foi facilitada por comentários mais “hawkish” do governador Ueda na reunião de 31 de julho, quando ele disse que o BoJ poderia “acelerar o ritmo das altas de juros” se necessário, e citou preocupações dos EUA de que um aperto atrasado poderia enfraquecer ainda mais o iene, elevar a inflação e pressionar os yields de longo prazo. A próxima Reunião de Política Monetária do BoJ está marcada para 17 e 18 de setembro.
Volatilidade em Alta à Medida que o USD/JPY se Aproxima de Nível-Chave
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade à medida que o USD/JPY se aproxima do limiar crítico de 160,00 antes da reunião de política de 17-18 de setembro. Com a expectativa crescente de uma alta de juros do Banco do Japão no curto prazo, o espaço para novas apostas vendidas em iene está encolhendo rapidamente. Acreditamos que o risco de uma ação de política repentina e agressiva ou de uma intervenção cambial conjunta torna extremamente perigoso manter posições vendidas em iene sem hedge neste momento.
Estratégias com Opções para Gestão de Risco
Observando padrões históricos, as autoridades japonesas já demonstraram que não hesitam em gastar pesado, tendo mobilizado um recorde de 9,8 trilhões de ienes no início de 2024, seguido por mais 5,5 trilhões de ienes mais tarde naquele verão, para defender a moeda. Com a precificação atual de mercado já incorporando uma alta probabilidade de aumento de juros até outubro, qualquer frustração com o banco central provavelmente desencadearia movimentos altamente voláteis. Vemos um argumento forte para usar opções de venda (puts) de USD/JPY de curto prazo para se posicionar para uma queda acentuada caso o nível de 160,00 seja rompido e acione intervenção à vista.
Para navegar esse ambiente, recomendamos focar em opções de compra (calls) de JPY à medida que a volatilidade implícita começa a subir antes dessas próximas decisões de política. Em particular, a compra de put spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) pode oferecer uma forma acessível de capturar um movimento rápido de baixa, limitando ao mesmo tempo a perda de prêmio por passagem do tempo. Para contas maiores, opções estruturadas do tipo barreira com “knock-out” acima de 161,00 podem baratear drasticamente o custo do hedge contra uma correção repentina do mercado liderada pelo governo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
