O iene japonês voltou a estar no centro das atenções, numa altura em que os mercados cambiais estão a reprecificar o risco após a desescalada geopolítica. A reabertura do Estreito de Ormuz, na sequência de um acordo entre os EUA e o Irão, apoiou os ativos de risco, enquanto a atenção se deslocou para o posicionamento entre mercados e para a resiliência das estratégias de *carry trade*.
A divergência de política monetária está a moldar a direção no curto prazo, com os mercados a acompanharem a dinâmica entre JPY, KRW e USD, bem como o risco de intervenção no mercado cambial. Os participantes estão também a avaliar as implicações do aperto do BCE, enquanto as próximas decisões da Fed e do BoJ estão no radar, num contexto em que as expectativas de taxas apontam para um ambiente global de “mais altas por mais tempo”.
Pressão Sobre O Iene E Divergência De Política
Com o apetite pelo risco reforçado pela reabertura de Ormuz, estamos a assistir a uma renovada pressão sobre o iene. O principal fator continua a ser a marcada diferença de política entre a Reserva Federal e o Banco do Japão. Este enquadramento continua a favorecer a venda de iene face ao dólar.
O USD/JPY está atualmente a testar o nível de 165, uma zona que historicamente tem motivado avisos verbais por parte de responsáveis. Com a taxa dos fed funds a manter-se em 4,75% e a taxa diretora do BoJ em apenas 0,1%, o diferencial de taxas torna o *carry trade* atrativo. Observou-se um aumento de posições que recorrem a financiamento em ienes para comprar ativos com rendimentos mais elevados.
Riscos De Intervenção E Estratégias De Negociação
Tendo em conta o elevado risco de intervenção por parte do Ministério das Finanças, estamos a aconselhar contra posições simples à vista (*spot*). A volatilidade implícita a um mês subiu para 11%, tornando as opções uma ferramenta útil para gerir este risco binário. Consideramos que a compra de opções *call* de USD/JPY oferece uma forma de capturar nova valorização, definindo de forma estrita a perda potencial.
As próximas reuniões de bancos centrais são os grandes catalisadores seguintes para o mercado. Estaremos a acompanhar a reunião do Banco do Japão na próxima semana para detetar qualquer mudança de tom, o que parece improvável, mas possível. Os traders podem recorrer a opções semanais para especular sobre a reação imediata dos preços após os anúncios.
É importante recordar as intervenções de finais de 2022 e de 2024, que provocaram quedas acentuadas e súbitas no USD/JPY de vários ienes. Embora as autoridades possam optar por esperar, o ritmo atual de depreciação do iene deverá estar a deixá-las desconfortáveis. Este precedente histórico é a razão pela qual enfatizamos uma abordagem de risco definido em detrimento de negociação *spot* alavancada.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
