A discussão nos EUA sobre IA muitas vezes se concentra em substituição de empregos, mas o texto desloca o foco para a formação e a difusão de empresas, argumentando que a vantagem americana está em converter novas ferramentas em novas companhias rapidamente. As pequenas empresas são colocadas como o principal canal de transmissão porque a IA pode reduzir a escala mínima eficiente, permitindo que fundadores agreguem funções entre papéis e superem barreiras de expansão mais cedo. O texto também enquadra o impacto no emprego como não linear: start-ups mais enxutas podem usar menos funcionários por empresa, mas uma taxa maior de criação de companhias pode compensar essa menor intensidade de mão de obra.

Nos dados, as pequenas empresas nos EUA respondem por quase 44% do PIB e empregam mais de 60 milhões de trabalhadores, enquanto a criação de novos negócios subiu 24% desde o lançamento do ChatGPT. Números da Sequoia citados mostram a start-up mediana em estágio seed passando de cinco funcionários para quatro no 1º tri de 2023, embora a narrativa reconheça condições de financiamento mais apertadas naquele momento. A análise da Citadel combina mais de 2,3 milhões de registros de microdados do CPS de janeiro de 2022 a março de 2026 com os escores de exposição à IA do Budget Lab em 541 ocupações, constatando que funções expostas à IA vêm sendo cada vez mais contratadas fora de suas indústrias “de origem” e crescendo mais rapidamente em áreas que antes tinham a menor concentração desses trabalhadores.

A Verdadeira Oportunidade da IA: Formação de Pequenas Empresas

Acreditamos que o mercado ainda está perdendo a verdadeira história da IA, que tem menos a ver com big techs e mais com a formação de pequenas empresas. Esse é o “prêmio do hustle” dos EUA em ação, criando uma base econômica mais ampla e resiliente do que as avaliações atuais sugerem. Isso aponta para potencial desempenho superior em índices de small caps que ainda não estão refletindo esse boom de produtividade.

Os dados mais recentes do Census Bureau para o 2º tri de 2026 confirmam isso, mostrando alta de 4,5% nos pedidos de abertura de empresas com alta propensão, a sétima alta trimestral consecutiva. Esse salto é consistente com a ideia de que a IA está reduzindo a barreira de entrada para empreendedores. Achamos que essa tendência ainda tem espaço para avançar, sustentando a saúde de longo prazo da economia real.

Do ponto de vista de trading, isso sugere que a volatilidade no mercado mais amplo pode permanecer contida. Com o VIX oscilando abaixo de 15, vemos a volatilidade relativamente elevada no Russell 2000 como uma oportunidade. Devemos considerar vender puts no Russell 2000 (IWM) para capturar prêmio enquanto expressamos uma visão otimista sobre esse motor de crescimento subestimado.

Posicionamento para um Boom Mais Amplo de Produtividade

A verdadeira oportunidade pode estar em operações de valor relativo, apostando em um “catch-up trade” das small caps. Historicamente, booms amplos de produtividade, como no fim dos anos 1990, acabaram elevando toda a economia, não apenas os líderes de tecnologia. Estamos nos posicionando para essa rotação usando opções para favorecer o Russell 2000 em relação ao Nasdaq 100 nos próximos meses.

O cenário baixista de deslocamento de empregos pela IA parece simplista demais. O relatório da NFIB de junho de 2026 mostrou um salto surpreendente nas intenções de contratação entre pequenas empresas, com muitas citando investimento em tecnologia como o motor. Isso sustenta a visão de que, embora start-ups mais enxutas possam contratar menos pessoas no início, o volume de novas empresas criadas mais do que compensa esse efeito.

Também estamos vendo esse dividendo da IA se difundir para setores muito além de tecnologia, de logística a serviços ao consumidor. Essa tendência de contratação “fora da indústria de origem” de trabalhadores com perfil tecnológico está criando eficiências em toda a economia. Por isso, estamos avaliando a compra de opções de compra (calls) em ETFs industriais e de consumo discricionário, que acreditamos estar precificados para uma desaceleração que pode não se materializar.

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