A pesquisa global do HSBC espera que o dólar da Nova Zelândia (NZD) continue sob pressão frente ao dólar dos EUA (USD) nas próximas semanas. Os mercados ainda estão colocando no preço (ou seja, já assumindo nos valores negociados) mais aperto do Banco Central da Nova Zelândia (RBNZ) nos próximos 12 meses. “Aperto” aqui significa política monetária mais dura: principalmente juros mais altos para tentar reduzir a inflação. O RBNZ deve se reunir em 8 de abril, e a taxa básica de juros deve ficar em 2,25% (Bloomberg, 25 de março de 2026). Os preços mais altos de petróleo e gás, ligados ao conflito no Oriente Médio, elevaram os rendimentos locais (taxas pagas por títulos, que servem como referência para os juros na economia) e aumentaram as expectativas de novas altas.

Perspectiva de curto prazo para NZD/USD

As taxas de juros da Nova Zelândia subiram mais do que as da Austrália, o que ajudou o NZD a ganhar força contra o dólar australiano (AUD). Mesmo assim, o NZD/USD deve continuar fraco a menos que o RBNZ traga um resultado mais “hawkish” (isto é, mais inclinado a subir juros e manter juros altos) do que o mercado espera. O dólar da Nova Zelândia deve seguir fraco frente ao dólar americano nas próximas semanas. O NZD/USD caiu para perto de 0,6150 neste mês, principalmente porque dados recentes dos EUA — como o relatório de emprego fora do setor agrícola (non-farm payrolls, um indicador mensal de criação de vagas nos EUA) que mostrou forte alta de 250.000 empregos — estão sustentando o dólar. Essa tendência deve continuar antes da reunião do RBNZ. Embora o mercado espere mais altas de juros do RBNZ no próximo ano, isso já está embutido nos preços. Com o petróleo Brent (referência internacional do petróleo) firme perto de US$ 95 por barril e a inflação do 4º trimestre de 2025 em 3,8%, o caminho de juros mais altos já é conhecido. Por isso, a reunião de 8 de abril, em que os juros devem ficar em 2,25%, provavelmente não trará suporte novo para a moeda. Isso favorece uma estratégia de comprar opções de venda (put options: contratos que dão o direito de vender o par NZD/USD a um preço definido, buscando lucro se houver queda) com vencimento após a reunião de abril, visando mais baixa. Como o mercado já colocou no preço os prováveis passos do RBNZ, a volatilidade implícita (o nível de oscilação esperado pelo mercado e embutido no preço da opção) pode estar alta demais. Vender volatilidade (tentar ganhar com a queda do “prêmio” dessas opções) com estratégias como strangle vendido (vender ao mesmo tempo uma opção de compra e uma opção de venda, em preços diferentes, apostando que o preço vai oscilar pouco) pode dar lucro se o RBNZ entregar o resultado estável esperado.

Valor relativo versus dólar australiano

Vimos algo parecido em 2024, quando o RBNZ manteve um tom duro, mas preocupações com o crescimento global mantiveram o kiwi (apelido do dólar da Nova Zelândia) pressionado. O foco do mercado pode ficar em temas mais amplos, como a política de juros dos EUA ou o apetite a risco (disposição dos investidores de assumir risco), e não apenas nos juros locais. Esse padrão histórico reforça que o NZD pode cair mesmo quando o banco central fala em juros mais altos. Em contraste, o kiwi parece bem mais forte contra o dólar australiano. A alta nas taxas de swap de dois anos da Nova Zelândia (taxas de contratos de swap: acordos financeiros usados para trocar fluxos de juros e que servem como “termômetro” da expectativa de juros) superou a da Austrália, ampliando a diferença de rendimento a favor da Nova Zelândia. Isso torna atrativa uma posição comprada em NZD/AUD, talvez usando contratos a termo (forward: acordo para comprar ou vender no futuro a um preço definido), como uma operação em par (pair trade: comprar um ativo e vender outro para focar na diferença entre eles) para destacar a vantagem relativa de juros da Nova Zelândia.

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