O HSBC relaciona o apoio a ações globais e dos EUA com o ritmo de crescimento dos lucros, ligado à adoção de IA (inteligência artificial), aos gastos do governo e a setores cíclicos (setores que tendem a subir e cair junto com a economia). Diz que a recente queda das ações de tecnologia melhorou os preços em relação aos lucros (valuação, ou seja, o quanto a ação está “cara” ou “barata”) e sustenta uma alocação ampla entre setores. O banco informa que o crescimento dos lucros nos EUA continuou forte no 4º trimestre de 2025, ligado ao uso de IA, à demanda por software e ao aumento de margens (margem = parte da receita que vira lucro). Espera que isso continue, liderado por tecnologia e setores cíclicos.

Contexto Cíclico Positivo

O HSBC aponta um contexto econômico cíclico positivo, apoiado por gastos de investimento e medidas fiscais (ações do governo com impostos e gastos). Diz que isso amplia oportunidades em Industriais e também pode impulsionar Materiais com obras de infraestrutura. O banco afirma que Utilidades (empresas de energia elétrica, gás e serviços básicos) se beneficiam do aumento da demanda por eletricidade nos EUA, na Ásia e em partes da Europa. Acrescenta que uma abordagem ampla busca reduzir a concentração nos EUA e em tecnologia. O HSBC segue com posição acima da média (overweight = alocar mais do que o padrão de referência) em ações globais e dos EUA em TI, Comunicações, Financeiro, Industriais, Materiais e Utilidades. Elevou Energia global para neutro (nem acima nem abaixo da média) por causa do risco maior de oferta de petróleo devido a tensões no Oriente Médio. Por regiões, o HSBC continua preferindo os EUA e acrescenta Ásia para diversificação, preços mais atrativos e exposição a inovação. Também diz que alguns mercados emergentes tiveram desempenho melhor à medida que investidores reduzem exposição aos EUA.

Posicionamento com Opções e Controle de Risco

Com o forte ritmo de crescimento dos lucros que continuou desde o quarto trimestre de 2025, acreditamos que a visão positiva para ações segue válida. A queda de tecnologia no fim do ano passado deixou os preços mais atrativos, e com o VIX (índice que mede a volatilidade esperada do S&P 500; volatilidade = intensidade das oscilações de preço) estável perto de 15, comprar opções de compra (call options: contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido até uma data) em índices amplos como o S&P 500 é uma estratégia favorável. Isso permite participar da alta com risco limitado (você sabe o máximo que pode perder ao pagar o prêmio da opção; prêmio = o custo da opção). A expansão da IA está criando oportunidades claras além de software, especialmente em industriais e materiais. Com os gastos públicos de programas de infraestrutura aprovados em 2023 e 2024 virando projetos reais, vemos força continuada. Operadores de derivativos (derivativos = contratos cujo valor depende de outro ativo, como ações ou índices) podem considerar opções de compra com vencimento mais longo (longer-dated = com prazo maior) em ETFs industriais como o XLI (ETF = fundo negociado em bolsa que reúne vários ativos). Dados do governo do mês passado mostraram alta de 6% ano a ano em novos pedidos de bens de capital (máquinas e equipamentos usados para produzir). Também vemos uma história clara de crescimento estrutural (secular = tendência de longo prazo) em utilidades, puxada pela enorme demanda de energia de novos data centers (centros de dados). Relatórios recentes do setor mostram que o consumo de eletricidade de data centers nos EUA cresceu mais de 20% até 2025, tendência que esperamos acelerar. Isso torna a compra de opções de compra no setor de utilidades (XLU) mais do que uma estratégia defensiva; é uma forma de ganhar exposição à base física da revolução da IA (rede elétrica e geração/fornecimento de energia). Geograficamente, devemos continuar olhando fora dos EUA para diversificar e buscar valor, especialmente na Ásia. O índice Nikkei do Japão teve um ano marcante em 2025, e agora vemos mais entrada de investidores na Índia e na Coreia do Sul, onde tecnologia e manufatura (produção industrial) mostram boas perspectivas. Usar opções em ETFs como o iShares MSCI India ETF (INDA) pode dar exposição direcionada a esses mercados em expansão. Por fim, com tensões geopolíticas no Oriente Médio mantendo o preço do petróleo perto de US$ 90 por barril, precisamos controlar risco no setor de energia. Embora estejamos neutros em ações de energia, a volatilidade mais alta cria oportunidade para estratégias com derivativos como travas de alta (call spreads = comprar uma call e vender outra call com preço-alvo maior, para reduzir custo e limitar o ganho máximo) em ETFs de energia como o XLE. Essa estratégia permite lucrar com uma possível alta do petróleo e limitar a perda máxima se as tensões diminuírem.

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