Frank E. Holmes disse que a demanda por ouro reflete uma “fear trade” (operação por medo) no Ocidente e uma “love trade” (operação por apreço) liderada pela Ásia, com cerca de 60% das compras globais ligado a riqueza familiar portátil na Ásia e no Oriente Médio. Ele associou o suporte ao metal à dívida global de mais de US$ 350 trilhões e à política fiscal no estilo da TMM (Teoria Monetária Moderna), junto com o alcance da Iniciativa Cinturão e Rota (Belt and Road) da China e a influência do BRICS. Holmes citou a afirmação de que aproximadamente 75% dos Estados-membros da ONU têm vínculos financeiros com a China por meio de empréstimos do Belt and Road. Ele também destacou a mudança do Japão para longe de juros próximos de zero após cerca de 30 anos, descrevendo desmontagens de carry trade que podem forçar vendas em diversas classes de ativos, ao mesmo tempo em que apontou que quase metade da dívida do Japão é mantida domesticamente pelo Banco do Japão (BoJ).
Holmes apontou o capex em IA como um sinal de demanda por metais industriais, mencionando o plano da Meta de um data center de US$ 14 bilhões em El Paso que exigiria cerca de 50 mil toneladas de cobre, e a iniciativa de aproximadamente US$ 10 bilhões da BlackRock em infraestrutura de IA com apoio de fundos soberanos. Seu trabalho quantitativo descreveu a prata chegando a cerca de seis desvios-padrão acima da tendência antes de aumentos de margem, enquanto o ouro passou de cerca de três desvios-padrão acima para cerca de 1,6 abaixo; ele estimou a probabilidade de alta do ouro nos próximos 60 pregões em cerca de 85%. Outros números incluíram uma alocação proposta de 10% em ouro e prata, um cenário de marcação a mercado que implicaria US$ 40.000 por onça, navios cargueiros movimentando cerca de 80% das commodities, volumes da TSA subindo de cerca de 85 mil por dia em 2020 para aproximadamente 3 milhões, e uma estimativa de cerca de US$ 2,5 trilhões para modernização de defesa e IA.
Posicionamento Estratégico Para Ouro, Prata E Derivativos
Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para um movimento significativo de alta em ouro e prata nas próximas semanas, tratando a recente lateralização como uma grande oportunidade de compra. Modelos quantitativos indicam que, quando o ouro cai abaixo de sua tendência estatística, há 85% de probabilidade de um forte repique de preços nos próximos 60 pregões. Esse cenário é fortemente sustentado pela demanda física, já que bancos centrais globais compraram mais de 1.000 toneladas de ouro por ano para diversificar para fora do dólar americano.
Para navegar esse ambiente, precisamos gerenciar cuidadosamente os riscos associados à contínua desmontagem do carry trade do iene japonês. À medida que o Banco do Japão continua elevando as taxas de juros a partir de mínimas históricas, investidores globais são forçados a liquidar ativos lucrativos, incluindo ouro, para cobrir chamadas de margem. Traders de derivativos devem utilizar opções de compra (calls) compradas em ouro, em vez de futuros altamente alavancados, para atravessar essas quedas temporárias guiadas por liquidez sem serem estopados.
Oportunidades Em Metais Industriais E Como Navegar O Ciclo Da Dívida
Além dos metais preciosos, vemos uma força extraordinária em commodities industriais como o cobre, impulsionada por gastos massivos em infraestrutura de inteligência artificial. Gigantes de tecnologia estão comprometendo dezenas de bilhões de dólares para construir grandes data centers de IA, com instalações individuais exigindo até 50 mil toneladas de cobre para atender às demandas de energia. O dimensionamento de posição em opções de compra (calls) de cobre ou em estruturas de bull call spread ao longo do próximo mês nos permitirá capitalizar esse superciclo industrial de longo prazo.
Com a dívida global excedendo US$ 315 trilhões, governos inevitavelmente voltarão à expansão monetária e à impressão de dinheiro ao primeiro sinal de uma forte desaceleração econômica. Nas próximas semanas, recomendamos acumular derivativos de ouro e prata com vencimentos entre 60 e 90 dias para nos anteciparmos a essa inevitável onda inflacionária. Ao focar estratégias com opções de risco definido, podemos alavancar este poderoso mercado estrutural de alta, ao mesmo tempo em que protegemos nosso capital do ruído de curto prazo do mercado.
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