Os dados de comércio da China de março mostraram exportações mais fracas e importações em alta, o que reduziu o superávit comercial ao menor nível em 13 meses. Efeitos sazonais (mudanças típicas que acontecem em certas épocas do ano) e uma base de comparação alta do ano passado (quando o número anterior foi muito forte) pesaram sobre as exportações. Já as importações foram apoiadas por preços mais altos de energia e matérias-primas (produtos básicos como petróleo, minério e metais). Em dólares americanos, as exportações subiram 2,5% na comparação anual (estimativa da Bloomberg: 8,6%; fevereiro: 39,6%). As importações subiram 27,8% na comparação anual (estimativa da Bloomberg: 13,9%; fevereiro: 13,8%).

Superávit Comercial Diminui com Importações Fortes

O superávit comercial caiu para US$ 51,13 bilhões, ante US$ 90,98 bilhões em fevereiro. O crescimento das importações foi ligado a preços globais mais altos de energia e matérias-primas, associados ao conflito em curso no Oriente Médio (tensão e guerra na região). As importações de semicondutores (chips usados em eletrônicos) e computadores seguiram firmes, com compras estáveis de cobre e ferro. Em termos de volume (quantidade física importada), as importações de carvão e de combustíveis refinados (derivados de petróleo, como diesel e gasolina) subiram em relação a março do ano passado, enquanto as importações de petróleo bruto e de GLP (gás liquefeito de petróleo, usado como gás de cozinha e também na indústria) caíram, ligadas a interrupções de oferta no Oriente Médio e a uma mudança para energia alternativa (fontes como solar, eólica e outras). No 1T26 (primeiro trimestre de 2026), as exportações subiram 14,7% na comparação anual e as importações subiram 22,7%. O superávit comercial acumulado foi de US$ 264,33 bilhões no 1T26, contra US$ 271,09 bilhões no 1T25. Os dados de março indicam que o yuan chinês pode enfrentar pressão nas próximas semanas. O superávit comercial, uma fonte importante de força do yuan, caiu ao menor nível em 13 meses, e o par USD/CNH (dólar americano contra yuan negociado fora da China continental) já testou o nível 7,30 várias vezes no começo de abril. Operadores de derivativos (instrumentos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros) podem considerar estratégias que se beneficiem de um yuan estável ou um pouco mais fraco, como comprar opções de compra (call; direito de comprar a um preço definido) no USD/CNH.

Preços de Energia Seguem como Fator-Chave do Mercado

Custos de importação mais altos, impulsionados por risco geopolítico (riscos ligados a conflitos e decisões políticas entre países) no Oriente Médio, continuam no centro do cenário. Isso apareceu diretamente nos mercados, com os contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro a um preço combinado) do petróleo Brent se mantendo acima de US$ 95 por barril ao longo do último mês. Essa pressão de preços sugere que posições de alta (apostar em alta) em futuros de petróleo ou opções de compra em ETFs (fundos negociados em bolsa) de energia podem continuar dando resultado. A demanda forte por commodities industriais (matérias-primas usadas pela indústria) como cobre segue relevante. As compras firmes da China, refletidas nos dados de importação, ajudaram a levar os preços do cobre na London Metal Exchange (bolsa de metais em Londres) aos níveis mais altos desde o início de 2024. Essa demanda física (compra real do produto) sustenta a manutenção de posições compradas (apostar em alta) em futuros de metais básicos (como cobre, alumínio e zinco). Essa diferença entre exportações fracas e importações fortes aumenta a incerteza no mercado de ações. Setores mais voltados ao mercado interno, como tecnologia e materiais, podem receber apoio, enquanto empresas dependentes de exportação podem ficar para trás — algo já visto na queda de 4% do índice Hang Seng (índice de ações de Hong Kong) neste mês. Essa divergência torna mais atraentes estratégias que ganham com aumento da volatilidade (oscilações de preço), como straddles comprados (estratégia com compra de opção de compra e de venda ao mesmo tempo, para lucrar com movimentos grandes para qualquer lado) no índice FTSE China A50 (índice com grandes ações chinesas).

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