Os dados do início de 2026 na China indicam crescimento sólido, apoiado por produção industrial forte (produção das fábricas), exportações e gastos com infraestrutura (obras públicas como estradas, ferrovias e energia), enquanto o setor imobiliário continua fraco. A fabricação de alta tecnologia e os serviços ligados aos feriados também aumentaram a atividade, reduzindo, no curto prazo, a pressão por mais apoio de políticas públicas (medidas do governo e do banco central, como gastos e juros). A previsão atual do Commerzbank para a China é de 4,0% de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto, a soma de tudo o que o país produz), com espaço para revisão para cima. A economia é descrita como um padrão de “duas velocidades”: a demanda externa (compras de outros países) e o investimento liderado pelo Estado (gastos e projetos comandados pelo governo) compensam a demanda interna fraca (consumo e investimento dentro do país) e o mercado imobiliário ainda frágil.

Meta de crescimento indica flexibilidade

Na reunião das “Duas Sessões” (encontro anual importante do governo e do parlamento), Pequim mudou para uma faixa de meta de crescimento de “4,5% a 5,0%”, o que sugere mais flexibilidade sobre como buscar o crescimento. Medidas em tempo real, como o Índice Yicai de Atividade Econômica de Alta Frequência (indicador que usa dados mais atuais, como transporte e vendas, para estimar a atividade), mostraram uma melhora após o feriado, ligada a mais vendas de moradias e maior movimento no metrô. Os riscos externos incluem o conflito no Oriente Médio, com o presidente do PBoC (Banco Popular da China, o banco central), Pan Gongsheng, alertando para maior volatilidade cambial (oscilações mais fortes no valor da moeda). Tensões prolongadas podem elevar os preços de energia e atrapalhar rotas no Mar Vermelho, aumentando custos de frete (transporte marítimo) e de exportação. A economia chinesa começou 2026 mais forte do que muitos esperavam. A produção industrial de janeiro e fevereiro subiu 7,0% em relação a um ano antes, e as exportações avançaram 7,1%. Isso sugere considerar posições otimistas, como comprar opções de compra (call options, um contrato que dá o direito de comprar um ativo por um preço definido até uma data) sobre o índice FTSE China A50, para aproveitar esse impulso inesperado no setor industrial.

Ideias de negociação e riscos principais

Vemos uma divisão clara entre uma indústria forte com apoio do Estado e um mercado imobiliário doméstico fraco. Em 2025, foi possível ver como calotes (não pagamento de dívidas) de incorporadoras derrubaram o mercado. Uma operação em par (pair trade, estratégia que compra um ativo e vende outro ao mesmo tempo para explorar a diferença entre eles), comprando contratos futuros (futures, acordos para comprar/vender no futuro por um preço combinado) de um índice focado em tecnologia e vendendo um ETF de imóveis (fundo negociado em bolsa que acompanha um conjunto de ativos do setor), pode ser uma forma eficaz de explorar essa divergência. O alerta do banco central sobre a volatilidade cambial não deve ser ignorado. A volatilidade implícita (expectativa do mercado sobre o quanto o preço pode oscilar, extraída das opções) em opções de USD/CNH (dólar contra yuan offshore, negociado fora da China continental) já subiu, refletindo incerteza sobre fluxos de capital (entrada e saída de dinheiro do país) e respostas de política. Comprar straddles (estratégia que compra uma opção de compra e uma opção de venda ao mesmo tempo, para lucrar com grande oscilação, não importa a direção) sobre o yuan pode ser uma forma direta de apostar em um movimento forte de preço. Os riscos geopolíticos do Oriente Médio são uma grande incógnita, com o Brent (referência global de preço do petróleo) perto de US$ 85 por barril. Qualquer escalada pode atrapalhar o transporte marítimo e elevar os custos de energia, reduzindo as margens (lucro após custos) dos exportadores. Comprar opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money, quando o preço de exercício ainda está desfavorável e a opção é mais barata) em contratos futuros de petróleo oferece uma proteção (hedge, forma de reduzir risco) relativamente barata contra esse risco específico.

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