O mandato duplo do Federal Reserve está sob pressão devido a desafios com a inflação e o emprego. A abordagem sugerida é manter uma política moderadamente restritiva para reduzir os níveis de inflação.
Os impactos das tarifas começaram a afetar a economia, com seu efeito total esperado para o próximo ano. Há incerteza se essas tarifas resultarão em um choque único ou continuarão sendo um problema.
A inflação continua sendo uma preocupação principal, com sua tendência de alta, o que é desfavorável. O Federal Reserve precisa permanecer focado em enfrentar esse desafio persistente de inflação.
O mercado de trabalho sofreu uma queda significativa na oferta de trabalho.
Cada reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) é abordada com mente aberta, dependendo fortemente dos dados que chegam. Até agora, parece não haver motivo para reduzir as taxas de juros, com uma pequena distância restante para atingir a taxa neutra.
Atualmente, não há evidências sugerindo uma desaceleração econômica notável. Portanto, não há base para implementar qualquer política estimulativa.
Dada a ênfase do Fed na alta inflação, devemos ajustar nossas expectativas de taxa de juros para as próximas semanas. O recente relatório de CPI de julho de 2025 mostrou que a inflação subjacente aumentou para 3,8%, o que apoia a ideia de que a inflação está seguindo na direção errada. Portanto, posições derivativas apostando em um corte de taxa em setembro ou novembro agora parecem cada vez mais arriscadas.
A mensagem é que a política permanecerá restritiva, então vender contratos de futuros de taxa de juros, como o contrato SOFR de dezembro de 2025, pode ser uma estratégia viável. Essa posição gera lucro se o mercado continuar a precificar a possibilidade de cortes de taxas até o final do ano. Vimos uma dinâmica semelhante no final de 2023, quando o mercado teve que desfazer rapidamente apostas em um alívio precoce do Fed.
Com as tarifas apenas começando a impactar a economia, a incerteza é o tema principal para os mercados de ações. Isso sugere que a volatilidade do mercado pode aumentar a partir de seus níveis atuais baixos. Comprar opções para se proteger contra uma queda, como puts no S&P 500, ou usar opções de chamada do VIX para apostar em um aumento na volatilidade, deve ser considerado.
Os comentários sobre o mercado de trabalho também são um fator importante, já que uma oferta de trabalho em redução é inerentemente inflacionária. Os dados de empregos de julho de 2025 mostraram que a taxa de participação da força de trabalho caiu inesperadamente para 62,2%, confirmando essa preocupação. Essa redução no mercado de trabalho fortalece a argumentação para que o Fed mantenha as taxas elevadas por mais tempo, o que historicamente pressiona as ações voltadas para o crescimento.
Um Federal Reserve restritivo, combinado com a incerteza das tarifas, deve continuar a apoiar o dólar americano. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) já subiu mais de 2% desde junho de 2025. Os traders podem considerar posições longas em futuros ou opções do dólar, uma vez que outros bancos centrais parecem mais inclinados a facilitar a política.
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