O Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica do Irã (IRGC, na sigla em inglês) afirmou que a passagem segura pelo Estreito de Ormuz só será permitida por rotas designadas pelo Irã. Acrescentou que qualquer nova rota marítima anunciada sem a coordenação do Irã é “inaceitável e perigosa” e declarou que a coordenação com a Marinha do IRGC no canal 16 é obrigatória para as travessias. Também alertou que embarcações que descumprirem suas instruções de trânsito estarão sujeitas a ação.
Os preços do petróleo quase não se mexeram. O WTI era negociado em torno de US$ 69, com queda de quase 1% no dia, e foi descrito como praticamente de volta aos níveis pré-guerra apesar das declarações.
Desconexão entre risco geopolítico e precificação do mercado de petróleo
Estamos vendo uma grande desconexão entre o risco geopolítico e a precificação do mercado. O IRGC está fazendo ameaças diretas de controlar o gargalo de petróleo mais crítico do mundo, mas o WTI está sendo negociado com calma perto de US$ 69 por barril. Essa complacência apresenta uma oportunidade clara para traders nas próximas semanas.
O mercado parece ignorar o fato de que quase 21 milhões de barris de petróleo — cerca de 20% do consumo diário global — passam pelo Estreito de Ormuz. Dados recentes da U.S. Energy Information Administration confirmam que esse volume permanece consistente ao longo do primeiro semestre de 2026. Qualquer interrupção, mesmo por um ou dois dias, teria impacto imediato e severo na oferta global.
Baixa volatilidade e oportunidades de negociação em meio a riscos do lado da oferta
Diante desse cenário, acreditamos que o mercado está precificando mal o risco. A volatilidade implícita no mercado de petróleo está incomumente baixa, com o índice OVX oscilando perto de 28 — um contraste acentuado com níveis acima de 50 observados durante tensões anteriores no Oriente Médio. Isso torna particularmente atraente, neste momento, a compra de opções de compra (calls) sobre WTI ou Brent.
Com um prêmio relativamente baixo, traders podem ganhar exposição a um potencial de alta relevante. Estamos olhando para opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) com vencimentos em agosto e setembro de 2026. Uma posição pequena e calculada pode gerar retornos substanciais se essas ameaças do Irã evoluírem para ação ou mesmo para um incidente menor.
A história mostra que essas situações podem mudar rapidamente. Basta lembrar o verão de 2019, quando uma série de ataques menores a petroleiros na região fez os preços do petróleo saltarem mais de 5% em um único dia. A retórica atual do IRGC é muito mais direta do que a que vimos então.
O mercado está, no momento, focado em projeções de demanda fracas da AIE (IEA, na sigla em inglês) em meio a uma economia global em desaceleração, o que limita os preços. Esse foco, porém, cria um ponto cego para o choque do lado da oferta que pode vir do Estreito de Ormuz. Qualquer movimento efetivo do IRGC para impor as rotas declaradas poderia facilmente levar os preços do petróleo a dispararem para acima de US$ 85 por barril.
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