Medidas da OPEC e Estoques de Mercado
Goldman Sachs também considera uma reversão total dos cortes de 1,65 milhão de barris por dia como uma possibilidade. Eles esperam que a OPEC+ possa interromper os aumentos de cota a partir de janeiro de 2026, dependendo de aumentos visíveis nos estoques comerciais da OECD até o final de 2025. Observamos a previsão mantendo os preços de Brent e WTI para 2025 estáveis e próximos à curva de preços atual. Essa visão se baseia na ideia de que a OPEC+ está começando a reverter seus cortes porque os estoques comerciais da OECD ainda estão bastante baixos. A principal conclusão para as próximas semanas é navegar por essa tensão de curto prazo contra um potencial excedente posteriormente. Essa perspectiva é reforçada pelos dados da EIA da semana passada, que mostraram uma queda surpreendente de 3,1 milhões de barris de petróleo bruto, em contraste com as expectativas de um pequeno aumento. Isso também está refletido nas posições, já que o último relatório da CFTC de 2 de setembro mostrou que os gestores de fundos aumentaram suas posições longas nos contratos futuros e opções de WTI. Isso sugere que o mercado está atualmente mais focado no equilíbrio imediato entre oferta e demanda.Estratégia de Preços e Dinâmica de Mercado
Para as próximas semanas, isso apoia uma estratégia de ter exposição ao potencial de alta a curto prazo, possivelmente através de spreads de compra nos contratos de novembro ou dezembro de 2025. O leve risco de alta mencionado no relatório, combinado com dados recentes positivos de manufatura da China, sugere que quaisquer quedas poderiam ser oportunidades de compra. A volatilidade pode permanecer controlada, mas o risco de um movimento abrupto para cima é maior do que um movimento para baixo antes do final do ano. Analisando mais para frente, o excedente projetado de 1,9 milhão de barris por dia para 2026 sugere uma estrutura negativa para os contratos futuros adiados. Poderíamos considerar estabelecer spreads de calendário, vendendo futuros de meados de 2026 contra a compra de contratos de final de 2025 para lucrar com o aumento da curva. Esse negócio está alinhado com a visão de que a OPEC+ terá que pausar seus aumentos de produção no início de 2026 à medida que os estoques aumentam. Não devemos desconsiderar a flexibilidade da OPEC+, como vimos com suas intervenções significativas no período de 2022-2024. A suposição de que eles pausarão os aumentos de cota se os estoques aumentarem parece credível, dada sua preferência histórica pela estabilidade do mercado em vez de volume puro. Isso cria um piso para os preços, mas também limita o aumento extremo além de 2025. A menção específica da previsão sobre melhorias na oferta nas Américas, especialmente de fontes não-OPEC, pode pesar sobre o WTI em relação ao Brent. Isso sugere que o diferencial Brent-WTI pode se ampliar nos próximos meses a partir de sua atual faixa estreita de cerca de $4,00. Os comerciantes poderiam considerar essa ampliação indo longo em futuros de Brent enquanto simultaneamente vendem futuros de WTI para o mesmo período de entrega.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
