O ouro (XAU/USD) seguiu em movimento lateral até o início do pregão nos EUA nesta terça-feira, sustentado pela queda dos rendimentos dos Treasuries, que aliviou o dólar a partir das máximas recentes. O ouro à vista era negociado perto de US$ 4.183, alta de 0,28% no dia, enquanto o índice do dólar (DXY) estava em torno de 102,25 após tocar 102,61 na segunda-feira, o maior nível desde abril de 2025. A busca por títulos públicos e a recomposição de posições vendidas (short covering) vieram após uma liquidação em ações ligadas à IA, puxando o rendimento do Treasury de 10 anos para baixo de 5,20% depois do pico de 5,36% na semana passada, o mais alto desde 2002. Ainda assim, o ouro permaneceu limitado abaixo de US$ 4.200, à medida que os riscos inflacionários liderados por energia, ligados às tensões no Oriente Médio, mantiveram em jogo a narrativa de juros “mais altos por mais tempo”. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, defendeu movimentos menores nos juros, mas pediu uma atuação relativamente rápida, estimando a inflação de tendência na faixa de meados a altos 2% e indicando um retorno lento à meta de 2%.
Os mercados de energia seguiram voláteis, sem avanço em um acordo EUA-Irã para reabrir o Estreito de Ormuz e com os combates entre a Arábia Saudita e os Houthis do Iêmen sustentando preocupações com a oferta. Os traders estão focados na divulgação do CPI dos EUA na quarta-feira como principal vetor para o precificação dos juros, após leituras mais fracas no deflator do PCE de agosto e no payroll (NFP) de setembro moderarem as apostas em altas no curto prazo. No técnico, o ouro vem marcando topos e fundos descendentes desde o pico perto de US$ 4.700 no fim de agosto; o RSI estava próximo de 45 e o MACD começava a virar levemente positivo. A resistência aparece na média móvel de 100 dias (SMA) perto de US$ 4.252, depois na de 50 dias em torno de US$ 4.339, com US$ 4.450 e a de 200 dias perto de US$ 4.527 acima; o suporte começa em US$ 4.100, com US$ 4.000–US$ 3.950 abaixo.
Perspectiva de Volatilidade e Estratégias com Opções
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada nos próximos dias, à medida que o mercado aguarda o próximo relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA. Estatisticamente, divulgações relevantes de inflação provocam oscilações médias de 1% a 1,5% no ouro à vista nas primeiras horas após a publicação. Com o ouro atualmente “preso” perto de US$ 4.183, o uso de estratégias com opções não direcionais, como straddles, pode ajudar a capturar um esperado aumento de volatilidade, independentemente do rompimento e de sua direção.
Ventos Contrários Macroeconômicos e Recomendações de Trade
É preciso respeitar o pano de fundo macro mais amplo, em que os rendimentos de referência do Treasury de 10 anos perto de 5,20% representam um forte vento contrário para o metal, que não rende juros. Dados históricos de mercado mostram uma correlação inversa consistente, em que juros reais permanecendo elevados, próximos de máximas de várias décadas, historicamente limitam ralis prolongados do ouro. Até que os rendimentos nos EUA caiam de forma significativa, vemos movimentos de alta no ouro como correções de curto prazo dentro de uma tendência maior de arrefecimento.
Dado o padrão de topos descendentes desde o pico do fim de agosto próximo de US$ 4.700, recomendamos usar contratos derivativos para “vender a alta” (fade) em ralis contra resistências técnicas no topo. Vender calls (opções de compra) ou montar posições vendidas em futuros perto da média móvel de 100 dias em torno de US$ 4.252 oferece uma estrutura clara de risco-retorno. Recomendamos estabelecer limites rígidos de risco logo acima da média móvel de 50 dias, perto de US$ 4.339, para se proteger contra squeezes temporários de vendidos.
Se um CPI mais forte elevar as expectativas de juros, esperamos um novo teste do suporte-chave em US$ 4.100. Um rompimento limpo abaixo desse nível pode acionar vendas automáticas em direção à faixa de US$ 4.000 a US$ 3.950. Para administrar esse risco de queda, traders podem comprar opções de venda (puts) fora do dinheiro como uma proteção de custo relativamente baixo para qualquer exposição comprada existente.
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