O ouro (XAU/USD) manteve perdas intradiárias modestas na abertura europeia, mas permaneceu acima de US$ 4.100 após tocar uma mínima de dois meses mais cedo nesta terça-feira. Um dólar americano mais firme pesou sobre a demanda, embora o arrefecimento das expectativas de uma alta de juros do Federal Reserve em outubro tenha ajudado a limitar as quedas. Os mercados ainda precificam mais de 85% de chance de mais uma elevação até o fim do ano, enquanto as expectativas de juros para os próximos 12 meses indicam aperto de 86 pb, abaixo de 100 pb no início da semana passada, mas acima de 70 pb após a divulgação do payroll. O petróleo rondando a mínima de quatro semanas, apoiado por exportações resilientes do Oriente Médio e por uma liberação emergencial de estoques da G7, também aliviou a pressão sobre o Fed.
Riscos geopolíticos e os rendimentos elevados dos Treasuries mantiveram o dólar perto do maior nível desde abril de 2025, ampliando os ventos contrários para o metal, com atenção também a desdobramentos envolvendo os Houthis, a Arábia Saudita, Israel e o Irã. O foco se volta para a ata do FOMC na quarta-feira e para comentários de membros do comitê. No técnico, o MACD segue abaixo de zero e o RSI está perto de 38; uma quebra abaixo de US$ 4.098 (Fibonacci de 78,6%) exporia US$ 3.936, enquanto as resistências ficam em US$ 4.226, US$ 4.254, US$ 4.316 e, depois, US$ 4.406, US$ 4.517 e US$ 4.696.
Força Persistente do Dólar e Riscos de Baixa Guiados pelo Macro
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para a continuidade da pressão baixista sobre o ouro (XAU/USD), já que a cotação oscila logo acima do suporte crítico em US$ 4.100. A força implacável do dólar, impulsionada pelos rendimentos dos Treasuries permanecendo próximos de máximas de vários anos, segue limitando qualquer rali mais significativo. Embora uma pausa em altas imediatas de juros ofereça um amortecedor temporário, a tendência macro mais ampla favorece fortemente os vendedores.
Historicamente, o ouro tende a sofrer quando os juros reais sobem e, com o rendimento do Treasury de 10 anos sustentado acima de 4%, o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento permanece elevado. Destacamos que, em períodos semelhantes de aperto monetário agressivo, como no ciclo do fim de 2022, o ouro caiu mais de 12% antes de encontrar um piso estrutural sólido. A precificação atual do mercado ainda reflete 85% de chance de mais uma alta de juros pelo Federal Reserve antes do fim do ano, mantendo a pressão firmemente sobre os metais preciosos.
Riscos Geopolíticos, Níveis Técnicos e Estratégia de Negociação
Tensões geopolíticas no Oriente Médio, incluindo ataques regionais com drones em curso e potenciais escaladas, normalmente desencadeiam fluxos de busca por proteção para o ouro. No entanto, estamos vendo esses prêmios de risco geopolítico serem rapidamente absorvidos por um dólar em disparada. Essa dinâmica significa que eventuais saltos abruptos no preço do ouro provavelmente serão de curta duração, funcionando mais como oportunidades de venda para traders táticos do que como o início de uma nova pernada de alta.
Recomendamos acompanhar de perto o suporte imediato em US$ 4.098, que se alinha à retração de Fibonacci de 78,6%. Um fechamento diário claro abaixo desse piso pode desencadear uma aceleração rápida de queda em direção ao próximo alvo estrutural importante perto de US$ 3.936. Por outro lado, buscaríamos montar posições vendidas na zona inicial de resistência entre US$ 4.226 e US$ 4.254, caso ocorra um rali temporário de alívio nas próximas semanas.
A divulgação da ata da próxima reunião do FOMC na quarta-feira será o catalisador crítico a ser monitorado para direção de negociações. Esperamos aumento de volatilidade ao redor dessa divulgação, o que significa que traders de derivativos devem apertar os parâmetros de gestão de risco em todos os contratos de ouro. Discursos de autoridades de bancos centrais nesta semana também ajudarão a esclarecer se o mercado está subestimando a probabilidade de juros mais altos por mais tempo.
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