O relatório do 3º trimestre da Glassnode, produzido em conjunto com a Coinbase Institutional, afirmou que o Bitcoin (BTC) está nos estágios iniciais de um possível processo de formação de fundo, embora isso ainda não caracterize uma mínima duradoura. As empresas mantiveram uma postura neutra no trimestre e relacionaram a ação de preço mais ao ciclo de liquidez do que a catalisadores específicos do setor cripto, já que as condições de liquidez macro seguem firmes. No 2º trimestre, a capitalização total do mercado cripto caiu cerca de 12%, enquanto a oferta de stablecoins atingiu máximas históricas e sua dominância aumentou, apontando para uma rotação para stablecoins. O ciclo atual do Bitcoin, iniciado em 2022, já completa 42 meses e começou a divergir do padrão de 2015–18 no 1º trimestre de 2025.
As correlações entre ativos também mudaram: a correlação dos retornos diários do BTC com o S&P 500 recuou para 0,12 no 2º trimestre de 2026, ante 0,58 no 4º trimestre de 2025, enquanto a correlação com o ouro subiu para 0,57. Indicadores on-chain mostraram o MVRV do BTC se aproximando de 1 no 2º trimestre, e a parcela da oferta mantida em lucro caiu abaixo de sua banda estatística inferior — consistente com uma zona histórica de acumulação na entrada do 3º trimestre. O NUPL ajustado por entidades avançou para a zona de medo, próximo de “Capitulação”, o open interest de derivativos permaneceu bem abaixo do pico do fim de 2025, e o BTC estava em US$ 64.140, queda de 1,6% em 24 horas.
Formação de Fundo de Longo Prazo e Fase de Acumulação
No momento, observamos sinais fortes de que o Bitcoin está desenhando um fundo de longo prazo à medida que avançamos mais fundo no terceiro trimestre de 2026. Como a atividade especulativa atingiu mínimas de vários anos e a retenção de longo prazo está em alta, devemos esperar uma fase de acumulação lenta e irregular, em vez de saltos de preço súbitos e explosivos. Para traders de derivativos, isso significa evitar alavancagem agressiva nas próximas semanas enquanto o mercado constrói uma base mais estável.
Mudança nas Correlações e Implicações Estratégicas
Devemos deslocar o foco para longe do mercado acionário, já que a correlação do Bitcoin com o S&P 500 caiu de forma acentuada para apenas 0,12 no segundo trimestre deste ano. Em vez disso, devemos monitorar de perto o ouro e a liquidez macroeconômica, dado que a correlação do Bitcoin com o ouro subiu para 0,57. Com os ciclos globais de liquidez influenciando fortemente a ação de preço, as estratégias de trading devem se alinhar a movimentos monetários mais amplos, e não a notícias específicas do mercado cripto.
Para sustentar essa visão, podemos olhar o quadro macro, no qual a taxa básica do Federal Reserve permanece estável em torno de 4,0% em meados de 2026, mantendo a liquidez global apertada. Além disso, os fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram uma desaceleração modesta no início de julho, refletindo uma pausa temporária nas compras institucionais. Devemos usar esse período mais calmo para montar estratégias de derivativos em faixa (range-bound), como iron condors, para capturar prêmio enquanto a volatilidade permanece baixa.
Como o open interest ainda está bem abaixo dos picos vistos no fim de 2025, o risco de liquidações grandes e abruptas é relativamente baixo neste momento. Ainda assim, é preciso manter cautela com riscos de baixa, pois uma ruptura abaixo de níveis-chave de suporte pode acionar uma capitulação tardia. Sugerimos manter tamanhos de posição conservadores e focar na acumulação de opções de compra (calls) de longo prazo enquanto a volatilidade implícita estiver barata.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
