A incerteza política na Polônia está aumentando, com relatos de possíveis vetos que podem afetar a legislação de financiamento de defesa da União Europeia (UE). O governo indicou que pode precisar de um “plano B” se um veto bloquear o projeto de lei.
O partido de oposição Lei e Justiça (PiS) escolheu o ex-ministro da Educação Przemyslaw Czarnek como seu candidato a primeiro-ministro para a eleição geral de outono de 2027. O banco observou que o PiS não escolheu uma figura mais moderada da ala do partido ligada ao ex-primeiro-ministro Mateusz Morawiecki.
O Commerzbank prevê que o zloty polonês vai ficar atrás de moedas parecidas da região no próximo ano por causa de riscos políticos internos. O texto diz que foi produzido com uma ferramenta de IA (inteligência artificial, um programa que gera texto automaticamente) e revisado por um editor.
O aumento do atrito político na Polônia indica que o zloty deve continuar ficando atrás de outras moedas da região. A escolha de um candidato de extrema direita para a eleição de 2027 pelo partido de oposição sinaliza uma estratégia de confronto, não de acordo. Isso aumenta a instabilidade política que vem sendo acompanhada há meses.
Essa visão continua válida mesmo com o Banco Nacional da Polônia mantendo os juros altos em 5,75% por mais de um ano. Embora a inflação (alta geral de preços) tenha diminuído em relação aos picos de 2025, ela segue acima da meta do banco central (objetivo oficial para a inflação), criando um cenário difícil. O fato de o zloty não se fortalecer apesar desses juros maiores mostra como o risco político está pesando sobre a moeda.
Com esses fatores, apostar na queda do zloty em relação a moedas da região, como a coroa tcheca, parece uma estratégia razoável. O zloty teve desempenho pior que a coroa nos últimos meses de 2025, e essa tendência provavelmente vai continuar. Essa operação de “valor relativo” (comparar duas moedas para explorar a diferença entre elas) tenta separar o risco político específico da Polônia do humor geral do mercado na região.
O aumento da incerteza também sugere mais oscilação do câmbio. A volatilidade implícita de três meses (medida que o mercado usa para estimar o quanto o preço pode variar, embutida no preço de opções) do par euro-zloty já subiu de cerca de 6% para quase 8% desde o começo do ano. Comprar opções de venda (puts) do zloty — contratos que ganham valor quando a moeda cai — pode ser uma forma de se posicionar para uma queda mais forte nas próximas semanas.
Um fator importante no curto prazo é a possibilidade de veto na legislação de financiamento da UE. Houve disputas parecidas sobre Estado de Direito (regras e instituições que limitam o poder do governo e garantem que a lei valha para todos) ao longo de 2025, e um novo bloqueio quase certamente provocaria uma reação negativa na moeda. Isso torna ainda mais relevante manter posições de queda agora.
A movimentação política até a eleição de 2027 não é um problema só de curto prazo e deve continuar pressionando a moeda. Qualquer período de força do zloty nas próximas semanas deve ser visto como chance de vender. O quadro político de longo prazo parece estar piorando, não melhorando.
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