As exportações da China para os EUA caíram, aumentando o papel de Japão, Coreia do Sul e Taiwan em gerar superávits comerciais para os EUA. Entre todos os parceiros comerciais, as três economias registraram juntas um superávit de US$ 40 bilhões em janeiro, com uma média móvel de três meses de US$ 30 bilhões (média dos últimos três meses, que reduz oscilações). O Banco da Coreia alertou que o choque atual na oferta (falta de produtos e peças na cadeia de produção e transporte) pode ser pior do que em 2022–2023. Isso pode levar a região de grandes superávits para déficits comerciais (quando se compra mais do que se vende) e reduzir as saídas de capital ligadas à “reciclagem” do superávit (quando o dinheiro do superávit é reinvestido no exterior, como em títulos dos EUA).

Cenários de reversão do fluxo de capital

Se a posição conjunta saísse de um superávit de US$ 40 bilhões para mais de US$ 30 bilhões em déficits, isso seria uma mudança de US$ 70 bilhões em um único mês nas saídas de capital, assumindo reciclagem total (todo o superávit voltando para fora via investimentos). Em uma base de média móvel de três meses, a virada poderia chegar a US$ 150 bilhões, mudando de uma média positiva de US$ 30 bilhões para -US$ 20 bilhões. A queda combinada do superávit de China, Taiwan e Coreia do Sul para fins de intervenção (ação do banco central no mercado de câmbio para influenciar a taxa) passou de US$ 100 bilhões só em março. Isso é citado como evidência de que uma queda de US$ 150 bilhões nos fluxos de reciclagem é possível. Devemos nos preparar para uma reversão relevante dos fluxos de capital vindos da Ásia, o que pode provocar grandes movimentos nas moedas nas próximas semanas. A preocupação é que os grandes superávits comerciais de Coreia do Sul, Taiwan e Japão estejam prestes a virar déficits, removendo um suporte importante para os mercados globais. Isso sugere posicionamento para fraqueza do won coreano (KRW), do dólar taiwanês (TWD) e do iene japonês (JPY) frente ao dólar americano. Esse alerta já está sendo confirmado por dados recentes. O superávit comercial da Coreia do Sul em março de 2026 ficou em apenas US$ 0,8 bilhão, uma queda forte frente ao superávit de US$ 4,3 bilhões de fevereiro, pois o aumento do custo de importação de energia reduz os ganhos das exportações. No fim de 2025 vimos pressões parecidas, mas agora a piora parece bem mais rápida.

Implicações para negociação e proteção

Para traders, isso aponta para comprar opções de compra (call: contrato que dá o direito de comprar, usado para ganhar se o dólar subir frente à moeda local, com risco limitado ao prêmio pago) de dólar americano contra essas moedas asiáticas, para lucrar com uma possível queda delas com risco controlado. A virada esperada do fluxo de capital, que pode chegar a uma reversão de US$ 150 bilhões em três meses, quase certamente vai aumentar a volatilidade do câmbio (variação rápida e grande nos preços). Por isso, comprar straddles ou strangles (estratégias com opções para ganhar com alta volatilidade, independentemente da direção) em ETFs de moedas (fundos negociados em bolsa que acompanham moedas) é uma estratégia viável para operar esse aumento esperado de movimento. A situação no Japão é especialmente grave: o iene seguiu enfraquecendo e passou de 162 por dólar neste mês, apesar do pequeno aumento de juros do Banco do Japão em fevereiro de 2026. Isso mostra que a política monetária (decisões sobre juros e dinheiro na economia) não está conseguindo compensar a dinâmica maior de comércio e fluxo de capital. Isso reforça o caso de posições compradas em USD/JPY (apostar na alta do dólar contra o iene). Uma redução desses superávits asiáticos significa menos dinheiro voltando para títulos do governo dos EUA (Treasuries: dívida pública americana). Já estamos vendo o rendimento do Treasury de 10 anos subir de novo em direção a 4,50%, nível não visto desde o susto breve no terceiro trimestre de 2025. Devemos considerar usar derivativos (contratos financeiros cujo preço depende de outro ativo) para se posicionar para juros mais altos nos EUA, como vender contratos futuros de Treasuries (futuros: contratos para comprar/vender no futuro; vender aqui é apostar na queda do preço do título, o que costuma ocorrer quando os juros sobem). Esse choque comercial também afetaria diretamente as bolsas desses países dependentes de exportação. Seus índices de referência, como o KOSPI e o Nikkei, já mostram sinais de perda de força no começo de abril de 2026 após um primeiro trimestre forte. Estratégias de proteção, como comprar opções de venda (put: contrato que ganha se o preço cair) em ETFs como EWY (Coreia do Sul) ou EWJ (Japão), devem ser consideradas para proteger contra uma queda.

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