GBP/USD manteve-se praticamente inalterado após uma sequência de quatro sessões de ganhos, a oscilar em torno de 1,3470 na sessão asiática de quarta-feira, enquanto o Dólar norte-americano se mantinha firme com a procura por ativos refúgio, associada ao impasse nas negociações EUA-Irão e ao reacender das tensões no Médio Oriente. O Irão lançou mísseis balísticos em direção ao Kuwait e ao Barém, enquanto o Comando Central dos EUA afirmou, na terça-feira, que intercetou e neutralizou uma série de ataques iranianos com mísseis e drones dirigidos a países vizinhos da região, incluindo o Kuwait e o Barém. Indicou igualmente ter realizado ataques de autodefesa na ilha de Qeshm, no Irão, segundo a ABC News.
Na terça-feira, a libra esterlina subiu cerca de 0,19% face ao dólar, com o GBP/USD em torno de 1,3470, após recuperar de um mínimo intradiário de 1,3446. A geopolítica continuou a ser o principal foco do mercado, numa altura em que as bolsas norte-americanas voltaram a testar máximos históricos. Nas matérias-primas, o petróleo recuou, com o West Texas Intermediate a cair 0,40% para 92,07 dólares.
Tensões geopolíticas e dinâmica de mercado
Estamos a assistir a um impasse clássico no GBP/USD: os receios geopolíticos sustentam o dólar como ativo refúgio, enquanto um Banco de Inglaterra de pendor “hawkish” apoia a libra. O par mantém-se perto de 1,3450, mas é pouco provável que esta calma dure, à medida que as tensões no Médio Oriente se intensificam. Esta estabilidade representa um ponto de decisão crítico para o posicionamento nas próximas semanas.
A volatilidade implícita reagiu claramente aos ataques com mísseis e à intervenção dos EUA. O índice VIX, uma referência-chave do medo no mercado, subiu de um mínimo de 14 para acima de 19 na última semana. Isto torna mais dispendiosas estratégias com opções, como straddles no GBP/USD, mas pode ser um custo necessário para negociar a grande rutura (“breakout”) que antecipamos.
Fundamentais económicos e estratégias com opções
O quadro económico subjacente mostra uma divergência crescente entre o Reino Unido e os EUA. Com a inflação subjacente no Reino Unido ainda acima da meta, em 2,8% no mês passado, o BoE continua sob pressão para manter as taxas de juro elevadas. Em contraste, o mais recente relatório de emprego dos EUA revelou um abrandamento do mercado laboral, aumentando a probabilidade de um corte de juros pela Fed ainda este ano.
Os preços da energia representam um vento contrário importante para a libra e não podem ser ignorados. Os acontecimentos recentes empurraram o WTI acima dos 94 dólares por barril, um nível não visto há mais de um ano. Historicamente, aumentos tão acentuados dos custos energéticos têm pressionado a economia britânica, que é importadora líquida de energia, e poderão limitar o potencial de subida da libra.
Perante a incerteza, olhamos para o mercado de opções, onde as “risk reversals” a um mês mostram um prémio crescente para puts de GBP face a calls. Isto indica que os traders estão a pagar mais por proteção contra quedas no curto prazo. Assim, devemos considerar estratégias como put spreads para cobrir (“hedge”) qualquer exposição longa contra um súbito movimento de aversão ao risco (“risk-off”).
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