A libra esterlina terminou a quinta-feira praticamente inalterada, com o GBP/JPY em torno de 214,70 e a subir cerca de 0,04%, depois de o sentimento ter oscilado antes de melhorar, na sequência do cancelamento de ataques pelo Presidente dos EUA, Donald Trump, e de sinais de um possível acordo. A ação do preço manteve o cruzamento numa fase de consolidação, com a falta de continuidade associada à cautela em torno de uma potencial intervenção das autoridades japonesas no USD/JPY, o que poderia reforçar o iene face a outras divisas do G8.
O par tem avançado ligeiramente, mas não ultrapassou o último topo do ciclo, de 5 de junho, nos 215,61, apesar de o Índice de Força Relativa (RSI) continuar inclinado para cima, ao mesmo tempo que sinaliza alguma indecisão. Uma quebra acima do máximo de 10 de junho, nos 215,24, voltaria a centrar a atenção nos 215,61 e, depois, no máximo do ano até à data, nos 216,60. Em baixa, uma descida abaixo das Médias Móveis Simples (SMA) de 20 e 50 dias, concentradas em torno de 214,23–214,10, traria os 214,00 para o radar, com o mínimo de oscilação de 8 de junho, nos 212,93, e a SMA de 100 dias, nos 212,67, abaixo.
Fundamentais Contraditórios e Riscos de Intervenção
Vemos o GBP/JPY a consolidar em torno do patamar dos 201,50, enquanto o mercado digere sinais contraditórios. Os dados recentes da inflação no Reino Unido surpreenderam em alta, ao fixarem-se em 3,1% na semana passada, o que mantém o Banco de Inglaterra (BoE) numa postura hawkish e dá suporte à libra. No entanto, a ameaça permanente de intervenção por parte do Japão está a colocar um teto firme a quaisquer movimentos de subida mais significativos.
As autoridades japonesas estão claramente a ficar nervosas com a fraqueza do iene, sobretudo com o USD/JPY a voltar a testar máximos de várias décadas perto do nível de 160. Ouvimos avisos do ministro das Finanças, Suzuki, ainda na semana passada contra “movimentos cambiais excessivos”, algo que parece um sinal direto ao mercado. Recordamos as rápidas e súbitas valorizações do JPY após intervenções no final de 2022 e em 2024, pelo que mantemos uma postura muito cautelosa quanto a um excesso de otimismo neste contexto.
Esta tensão é alimentada por um alargamento do diferencial de política monetária, com o diferencial de rendibilidades entre os gilts britânicos a 10 anos e as obrigações do Governo japonês a exceder agora 400 pontos base. Esta pressão fundamental continua a empurrar capital para a libra, criando uma subida lenta e gradual do par. O mercado está, essencialmente, a testar a determinação do Banco do Japão, o que cria um ambiente de risco.
Implicações para Derivados e Principais Níveis Técnicos
Para os traders de derivados, isto sugere que comprar exposição direta à subida é perigoso. Acreditamos que uma estratégia melhor é recorrer a opções para definir o risco, como a compra de puts de GBP/JPY com vencimento nos próximos 30 a 45 dias, para proteger contra uma queda súbita. A venda de call spreads acima do máximo recente de 202,80 é outra forma de encaixar prémio com base na perspetiva de que o potencial de subida é limitado.
Níveis-chave a acompanhar incluem o máximo recente de maio, nos 202,80, que funciona como resistência imediata. Uma quebra decisiva abaixo da média móvel de 50 dias em torno de 200,50 sinalizaria que os vendedores estão a assumir o controlo. Isso poderia abrir a porta a um movimento descendente muito mais rápido em direção à zona de suporte dos 198,00.
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