Os futuros dos índices acionários dos EUA subiram no pregão europeu desta terça-feira, à medida que avanços diplomáticos reduziram a demanda por ativos de proteção. Os futuros do Dow Jones avançaram 0,29%, para cerca de 52.220, enquanto os futuros do S&P 500 adicionaram 0,44%, para perto de 7.520, e os futuros do Nasdaq 100 ganharam 1,12%, para aproximadamente 29.100. Autoridades iranianas afirmaram ter recebido propostas de mediadores voltadas à desescalada com os Estados Unidos, e alguns relatos citaram um possível cessar-fogo de 10 dias.
O movimento veio após uma sessão à vista mais fraca na segunda-feira, quando o Dow Jones caiu 0,59%, o S&P 500 recuou 0,19% e o Nasdaq Composite cedeu 0,05%. As ações foram pressionadas pela alta dos rendimentos dos Treasuries, ligada ao avanço dos preços do petróleo, o que alimentou preocupações com a inflação e com a perspectiva de aumentos de juros pelo Federal Reserve ainda neste ano. A atenção agora se volta para os resultados trimestrais previstos para esta terça-feira de Charles Schwab, Chubb, Danaher, General Motors e 3M.
Estratégias de Volatilidade em Meio à Incerteza Geopolítica
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para uma volatilidade intensa nas próximas semanas, utilizando straddles comprados (long straddles) em opções dos principais índices. O equilíbrio delicado entre um cessar-fogo de 10 dias e uma campanha militar conjunta torna a direção de curto prazo do Estreito de Hormuz altamente imprevisível. Historicamente, ameaças a essa rota comercial crítica, que movimenta mais de 20 milhões de barris de petróleo por dia, têm provocado saltos repentinos do preço do petróleo de 10% a 15% e desencadeado fortes vendas nos mercados de ações.
Para proteger as carteiras contra a alta dos yields dos Treasuries, recomendamos a compra de puts de proteção no Nasdaq 100, que é negociado próximo do nível de 29.100. Correções passadas mostram que uma elevação rápida dos rendimentos dos títulos pode retirar rapidamente 5% das avaliações de empresas de tecnologia de alto crescimento devido às pressões de desconto (discounting). O uso de opções de compra (calls) de curto prazo do VIX também permitirá fazer hedge contra qualquer ruptura súbita nas negociações diplomáticas.
Temporada de Resultados: Spreads de Opções em vez de Apostas Diretas
Por fim, sugerimos o uso de estratégias de spreads de opções para atravessar o calendário intenso de balanços corporativos, que inclui Alphabet e Tesla. Historicamente, a volatilidade implícita de gigantes de tecnologia de mega capitalização cai em até 30% imediatamente após a divulgação dos resultados, tornando a compra direta de opções cara e arriscada. A implementação de iron condors ou calendar spreads permitirá capturar essa “compressão de volatilidade” (volatility crush), limitando ao mesmo tempo o risco total de capital.
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