Os futuros de ações dos EUA operavam em alta durante o pregão europeu nesta segunda-feira, com os futuros do Dow Jones avançando 0,18%, acima de 53.280, os futuros do S&P 500 subindo 0,46%, perto de 7.560, e os futuros do Nasdaq 100 ganhando 1,03%, para cerca de 29.860. Os mercados buscavam direção no ISM de Serviços dos EUA mais tarde na sessão, enquanto a atenção também se voltava para a divulgação, na quarta-feira, da ata da reunião de política monetária de junho do Fed, em busca de mais clareza sobre as perspectivas para os juros.
As expectativas de juros arrefeceram após dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA. O CME FedWatch mostrou o mercado precificando 45,0% de chance de uma alta de 25 pontos-base pelo Fed em setembro, ante 48,3% uma semana antes, enquanto a probabilidade implícita de altas até o fim do ano estava em cerca de 76%. A criação de vagas (payroll) em junho aumentou em 57 mil, contra previsão de 110 mil, ainda que a taxa de desemprego tenha recuado para 4,2%, de 4,3%. O petróleo também cedeu com a normalização dos fluxos pelo Estreito de Ormuz e a perspectiva de maior oferta da Opep+, enquanto o rali da semana passada levou o Dow Jones a avançar quase 2% em direção a 53.000, com o S&P 500 em alta de 1,8% e o Nasdaq 100 subindo 2,1%, puxados por saúde, financeiro e industriais.
Reação do mercado a dados fracos de emprego e expectativas para a política do Fed
Estamos vendo os futuros de ações dos EUA avançarem, com o Nasdaq 100 mostrando força particular à medida que se aproxima do nível de 29.860. Esse impulso positivo está sendo sustentado pelo fraco relatório de payroll do mês passado, que mostrou uma forte desaceleração nas contratações, para apenas 57 mil vagas. Isso nos levou a reavaliar a probabilidade de uma alta iminente de juros pelo Federal Reserve.
A probabilidade de alta em setembro agora caiu para 45%, segundo a ferramenta CME FedWatch. Essa visão é respaldada por outros dados recentes, já que o mais recente relatório JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) mostrou as vagas em aberto caindo para a mínima em dois anos, de 8,2 milhões. Essa tendência, combinada com a inflação subjacente (núcleo) recentemente recuando para 3,1% na comparação anual, dá ao Fed mais espaço para pausar.
Estratégias de negociação e temas mais amplos do mercado
Embora a ameaça imediata de uma alta de juros pareça estar perdendo força, esperamos maior volatilidade do mercado em torno da divulgação, na quarta-feira, da ata da reunião de junho do Fed. Devemos considerar a compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre o índice VIX como uma forma eficiente em custo de fazer hedge contra uma linguagem inesperadamente mais “dura” (hawkish). O mercado ainda precifica 76% de chance de alta de juros até o fim do ano, portanto a incerteza permanece.
O rali atual é notavelmente amplo, com os setores de saúde, financeiro e industriais renovando máximas, mesmo com ações de semicondutores recuando. Essa rotação indica fundamentos internos saudáveis no mercado e reduz a dependência de um pequeno grupo de gigantes de tecnologia. Acreditamos que os traders devem observar opções de compra sobre ETFs setoriais, como o Financial Select Sector SPDR Fund (XLF), para se expor a essa tendência.
Historicamente, períodos em que o Fed sinaliza uma pausa em razão de uma economia em desaceleração, sem uma recessão propriamente dita, tendem a ser positivos para as ações. O “Powell Pivot” de 2019 é um exemplo clássico em que uma mudança para longe de uma postura mais hawkish levou a uma alta relevante do mercado. Acreditamos que um cenário semelhante está se formando, criando oportunidades em futuros e opções de índices.
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