Impacto do Prêmio de Risco Geopolítico
As forças dos EUA disseram que destruíram postos de comando da Guarda Revolucionária do Irã, além de sistemas de defesa aérea (equipamentos para derrubar aeronaves e mísseis) e locais de lançamento de mísseis. Os relatos disseram que isso reduziu a capacidade de Teerã de realizar ataques. As expectativas sobre juros nos EUA também mudaram após dados de inflação na “porta da fábrica” (inflação medida nos preços cobrados por produtores e indústrias). A ferramenta CME FedWatch (indicador do mercado que estima a chance de alta, corte ou manutenção de juros) colocou a probabilidade de os juros ficarem estáveis em junho em 53,5%, acima de 42,7% na sexta-feira. O relatório ISM Manufacturing PMI (índice que mede a atividade da indústria; acima de 50 indica crescimento) mostrou que o subíndice Prices Paid (preços pagos pelas empresas) subiu para 70,5. Isso se compara a estimativas de 59,5 e à leitura anterior de 59,0. O WTI é um tipo de petróleo de referência dos EUA, escoado pelo polo de Cushing (centro de armazenamento e distribuição em Oklahoma). Seu preço é influenciado por oferta e demanda, crescimento global, eventos políticos, decisões da OPEP (grupo de países exportadores de petróleo), o Dólar americano, e dados semanais de estoques do API (instituto do setor) e da EIA (agência de energia do governo dos EUA), que costumam ficar com diferença de até 1% entre si em cerca de 75% das vezes.Posicionamento de Mercado e Risco de Estoques
O índice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) (medida de volatilidade, ou seja, do tamanho esperado das oscilações de preço, baseada em opções) está por volta de 38, bem acima das médias antes do conflito de 2025. Isso indica que o mercado de opções (contratos que dão o direito de comprar ou vender a um preço definido) ainda considera alta a chance de mudanças bruscas de preço. Em resposta à instabilidade de preços do ano passado, houve aumento relevante da produção fora da OPEP, principalmente nos EUA. Os dados mais recentes da EIA mostram que a produção americana de petróleo atingiu recorde de 13,5 milhões de barris por dia. Essa oferta maior funciona como um “colchão” que limita altas fortes em interrupções pequenas. Ao mesmo tempo, a demanda segue limitada por decisões de política monetária (controle de juros e crédito pelo banco central) após o pico de inflação de 2025. O Federal Reserve (banco central dos EUA) manteve os juros altos por mais tempo no ano passado, o que segura o crescimento econômico global. Isso aparece em números recentes do PMI industrial global, que ficaram pouco acima de 50 pontos, sinalizando expansão fraca. Para traders de derivativos (produtos financeiros cujo preço depende de outro ativo, como futuros e opções), o cenário favorece estratégias para um mercado “de lado” (preço oscilando dentro de uma faixa), mas com volatilidade alta. Vender call spreads fora do dinheiro (estratégia com opções que lucra se o preço não subir muito; “fora do dinheiro” significa que a opção ainda não vale ser exercida) com preços de exercício acima de US$ 85 por barril pode ser uma forma prudente de aproveitar o limite imposto pela produção. Isso permite receber um prêmio (valor pago pela opção) apostando que a oferta forte nos EUA e a cautela do Fed evitam uma disparada como a de 2025. Com o mercado mais sensível, os relatórios semanais de estoques da EIA ganham mais importância. Uma queda inesperadamente grande nos estoques pode disparar uma alta rápida, testando o topo da faixa atual. Por isso, manter posições abertas durante esses relatórios de quarta-feira traz mais risco do que antes da ruptura de 2025.
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