Os futuros do Dow Jones subiram 0,61%, para cerca de 50.300 pontos, durante as horas europeias de quinta-feira, após notícias de que o Exército dos EUA teria concluído os seus mais recentes ataques ao Irão. Os futuros do S&P 500 avançaram 0,67%, para aproximadamente 7.330 pontos, enquanto os futuros do Nasdaq 100 ganharam 1,03%, para perto de 28.850 pontos. O movimento seguiu-se a avisos emitidos pelo Comando da Frente Interna de Israel, depois de terem sido lançados rockets do Líbano em direção ao norte de Israel, e ocorreu após novos ataques dos EUA ao Irão, desencadeados pela acusação do Presidente Trump de que Teerão estaria a atrasar negociações sobre um acordo de paz interino.
A recuperação dos futuros surgiu depois de uma sessão acentuada na quarta-feira nas ações à vista, quando o Dow caiu 1,87%, o S&P 500 recuou 1,62% e o Nasdaq 100 deslizou 1,98%, com tecnológicas e semicondutores sob pressão devido a receios de avaliações inflacionadas em torno da IA. No after-hours, as ações da Oracle caíram mais de 10% após planos para angariar mais 20 mil milhões de dólares através de uma combinação de capital e dívida. Os mercados também digeriram um relatório de inflação forte: a inflação nos EUA acelerou em maio para o ritmo mais elevado em mais de três anos, impulsionada sobretudo por subidas dos preços da energia associadas à guerra, com a atenção a virar-se para o PPI de maio e para os pedidos semanais de subsídio de desemprego.
Eventos Geopolíticos E Volatilidade Do Mercado
Vemos a atual subida dos futuros como uma reação temporária a uma desescalada geopolítica. Tendo em conta que o índice de volatilidade da CBOE (VIX) tem estado elevado, recentemente a negociar em torno de 22, os prémios das opções estão caros, refletindo uma incerteza subjacente significativa. Isto sugere que o mercado continua a incorporar a possibilidade de maior turbulência, apesar da manchete positiva sobre a conclusão dos ataques EUA-Irão.
Pressões Inflacionistas E Riscos Para As Ações Tecnológicas
A questão central continua a ser a persistência dos dados de inflação, com o relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de maio a mostrar uma subida homóloga de 4,5%, a mais alta em três anos. Esta leitura reforça a nossa convicção de que a Reserva Federal manterá a sua taxa diretora inalterada em 5,50% durante o verão. Consequentemente, estamos a posicionar-nos para um ambiente de mercado em que os custos de financiamento permanecem elevados, pressionando os lucros das empresas e as avaliações das ações.
As tecnológicas e os títulos ligados à IA parecem particularmente vulneráveis após a forte valorização. A recente queda de quase 2% do Nasdaq 100 numa única sessão indica perda de convicção, e o tombo de 10% da Oracle no after-hours, perante notícias de diluição acionista, reforça este sentimento negativo sobre o setor tecnológico. Acreditamos que o setor está preparado para uma correção mais profunda, à medida que os investidores rodam para fora de empresas de crescimento com avaliações elevadas.
Nas próximas semanas, iremos comprar opções de venda (puts) sobre o Nasdaq 100 (QQQ) para proteger e beneficiar desta queda esperada. Esta estratégia faz lembrar o início de 2022, quando a inflação elevada e choques geopolíticos desencadearam uma forte venda em ações de crescimento. A atual combinação de risco geopolítico no Médio Oriente e inflação doméstica persistente cria um pano de fundo semelhante e desfavorável para o mercado.
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