A baixa volatilidade manteve o franco suíço (CHF) e o iene japonês (JPY) no foco como moedas de financiamento, com o franco ganhando tração como forma de reduzir a exposição a uma eventual intervenção que leve à compra de ienes. A mudança reflete a preferência por custos de captação mais baratos em francos, ao mesmo tempo em que busca evitar movimentos bruscos ligados a ações de política a partir de Tóquio e Washington. A dinâmica também reforçou a ideia de usar posições vendidas em CHF/JPY para expressar uma visão favorável ao iene com carrego positivo, dadas as características de investimento semelhantes das duas moedas.
No EUR/CHF, um movimento em direção a 0,95 é descrito como condicionado a preços mais altos do petróleo e a uma alta generalizada das taxas de juros. Nesse contexto, a política de juros ancorados em zero do Banco Nacional Suíço (SNB) é apontada como um fator que pode deixar o franco para trás. O texto acrescenta que foi produzido com a ajuda de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor.
Mudança na Estratégia de Moeda de Financiamento em Direção ao Franco Suíço
Esperamos que operadores de derivativos migrem suas estratégias de financiamento do iene japonês para o franco suíço nas próximas semanas, para evitar disrupções regulatórias repentinas. Embora Tóquio tenha intervindo repetidamente para sustentar o iene com operações cambiais de grande magnitude, o franco suíço oferece uma alternativa muito mais estável para captação barata. Ao utilizar o CHF como moeda de financiamento, é possível capturar diferenciais de rendimento mais estáveis sem a ameaça de reversões súbitas de mercado provocadas por bancos centrais.
Para traders que buscam uma forma com carrego positivo de apostar em um iene mais forte, recomendamos vender CHF/JPY por meio de opções ou contratos a termo. Com o Banco do Japão mantendo sua taxa básica estável em torno de 0,25% a 0,50% e o Banco Nacional Suíço mantendo sua própria taxa de política ancorada, o diferencial de juros permanece altamente previsível. Dados históricos indicam que, quando ambas as moedas atuam como “porto seguro”, a venda de CHF/JPY minimiza o risco de queda enquanto se beneficia das ameaças de intervenção de Tóquio.
Perspectivas para EUR/CHF e Gatilhos Macro
Enquanto isso, devemos monitorar o EUR/CHF de perto, já que um movimento em direção ao nível de 0,9500 provavelmente exigirá uma retomada nos mercados de energia. Dados atuais apontam o petróleo Brent oscilando em torno de US$ 75 a US$ 80 por barril, mas seria necessária uma volta a níveis mais altos, combinada com a alta dos rendimentos globais dos títulos, para enfraquecer ainda mais o franco. Se esses gatilhos macro se alinharem, recomendamos comprar opções de compra (calls) de EUR/CHF para capturar um rompimento para cima.
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