O franco suíço se manteve estável frente ao dólar americano na terça-feira, à medida que os ganhos iniciais do Greenback perderam força antes da decisão de política monetária do Federal Reserve, prevista para quarta-feira. O USD/CHF ficou praticamente estável perto de 0,8184, após tocar 0,8205, seu maior nível desde junho de 2025. O Índice do Dólar (DXY) estava ao redor de 101,35, abaixo de 101,64 — pico de um mês — enquanto o petróleo ampliava a correção após uma pausa nos ataques entre Estados Unidos e Irã e os rendimentos dos Treasuries cederam. Donald Trump disse que era um “bom momento para o Irã fechar um acordo”, ao mesmo tempo em que alertou que os EUA “voltariam e terminariam o trabalho” sem um entendimento.
Os dados dos EUA trouxeram pouco impulso, com o índice de confiança do consumidor do Conference Board recuando para 90,8 em julho, ante 92,2 em junho (revisado para cima). A expectativa predominante é de que o Fed mantenha a taxa básica (federal funds rate) inalterada em 3,50%-3,75%, embora a ferramenta CME FedWatch indique uma probabilidade de cerca de 30% de alta de 25 pontos-base. A inflação nos EUA segue acima da meta de 2% e, embora preços mais baixos do petróleo aliviem pressões de curto prazo, o foco está em saber se os dirigentes manterão um viés hawkish. Em paralelo, o franco tem figurado entre as piores moedas fortes desde o início da guerra EUA-Irã, com a postura de juros zero do SNB favorecendo operações de carry trade e sua disposição de conter uma valorização excessiva pesando sobre o CHF.
—Estratégias de Curto Prazo para a Volatilidade na Decisão do Fed
À medida que o Federal Reserve se prepara para anunciar hoje sua decisão de juros, aconselhamos operadores de derivativos a se prepararem para maior volatilidade no par USD/CHF. Com o mercado atualmente precificando 30% de chance de uma alta de 25 pontos-base, opções de curto prazo como straddles são bastante atraentes para capturar oscilações bruscas de preço. Recomendamos montar essas estruturas voltadas à volatilidade imediatamente, para explorar quaisquer desvios acentuados em relação ao cenário esperado de pausa nos juros.
—Perspectiva de Médio Prazo e Gestão de Risco em Operações com USD/CHF
Além da decisão de hoje, o diferencial fundamental de juros entre Estados Unidos e Suíça favorece fortemente uma visão altista para o USD/CHF nas próximas semanas. A política de juros zero do Banco Nacional Suíço, em comparação com a taxa do Fed de 3,50%-3,75%, cria um colchão de rendimento massivo de ao menos 350 pontos-base. Acreditamos que os traders devem aproveitar esse diferencial comprando opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em USD/CHF, mirando um retorno à máxima recente de 0,8205.
Embora a queda do petróleo tenha reduzido temporariamente temores de inflação e puxado o Índice do Dólar (DXY) para 101,35, os riscos geopolíticos seguem altamente imprevisíveis. Historicamente, escaladas súbitas em conflitos globais geram fluxos rápidos de busca por proteção para o franco suíço, o que poderia reverter abruptamente os ganhos do dólar. Para mitigar esse risco, sugerimos o uso de opções de compra do tipo knock-out, com barreiras definidas logo abaixo do importante nível de suporte de 0,8100.
Dados históricos mostram que, quando o spread de juros EUA-Suíça excede 3% em períodos de orientação hawkish do Fed, o dólar tende a se valorizar, em média, 2,5% no mês subsequente. Mesmo que o Fed mantenha os juros estáveis hoje, espera-se amplamente que seus dirigentes preservem um tom hawkish, sustentando o dólar. Ao permanecer comprado em USD/CHF via derivativos estruturados, podemos capturar com mais segurança o prêmio do carry trade enquanto nos posicionamos para um rompimento mais amplo do dólar.
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