O franco suíço reduziu perdas frente ao dólar americano na terça-feira, após o USD/CHF não conseguir se sustentar acima de 0,8100. Uma correção parcial do dólar veio na esteira de especulações sobre uma proposta de cessar-fogo envolvendo o Irã, embora o movimento tenha sido limitado, já que temores de um conflito mais amplo continuaram a sustentar a demanda por ativos de proteção. Os EUA atacaram alvos no Irã pelo décimo dia consecutivo, enquanto Teerã retaliou contra ativos americanos em países do Golfo. Relatos de ataques a embarcações que buscavam transitar pelo Estreito de Ormuz, juntamente com os Houthis apoiados por Teerã declarando um bloqueio ao transporte marítimo saudita no Mar Vermelho, mantiveram os preços do petróleo perto das máximas de seis semanas.
Os esforços diplomáticos prosseguiram, com Catar e Paquistão trabalhando por um novo cessar-fogo, e autoridades iranianas afirmando na segunda-feira que haviam recebido uma proposta para uma nova pausa de 10 dias. Na Suíça, a Administração Federal das Alfândegas reportou que o superávit comercial de junho recuou para CHF 5.224 milhões, ante CHF 5.989 milhões em maio (revisado para cima). Nos EUA, a atenção se volta para a prévia do PMI da S&P Global na sexta-feira, e o dólar manteve um viés moderadamente altista diante da expectativa de que preços de energia mais elevados possam pressionar o Federal Reserve a elevar os juros em setembro.
Estratégias de USD/CHF e volatilidade implícita
Recomendamos que traders de derivativos comprem opções de compra (calls) de curto prazo em USD/CHF perto do nível de 0,8100, já que essa região permanece como um piso psicológico importante. Embora o par tenha tido dificuldade para romper para cima, as correções rasas sugerem uma demanda subjacente forte pelo dólar. Historicamente, quando o USD/CHF cai para essas mínimas de vários anos, a volatilidade implícita aumenta, tornando estratégias de straddle comprado altamente lucrativas caso ocorra um rompimento repentino.
Riscos do preço do petróleo, inflação de energia e perspectiva de alta de juros
Com o Brent testando máximas de seis semanas perto de US$ 85 por barril devido aos bloqueios no transporte marítimo no Mar Vermelho, aconselhamos operar bull call spreads em futuros de petróleo. A ameaça constante de escalada entre EUA e Irã pode facilmente levar os preços de energia de volta à resistência de US$ 95, vista pela última vez no fim de 2023. Essa estratégia permite capturar a alta associada à inflação de energia, ao mesmo tempo em que limita o risco caso um cessar-fogo de 10 dias seja acordado de forma repentina.
Também devemos acompanhar os próximos dados de PMI dos EUA na sexta-feira, que influenciarão fortemente as expectativas para os juros em setembro. Atualmente, os swaps de juros precificam uma probabilidade crescente de alta de juros pelo Federal Reserve para combater a inflação impulsionada pela energia. Como o superávit comercial suíço diminuiu para CHF 5.224 milhões, o franco suíço não tem um respaldo fundamental forte para sustentar seus ganhos frente a um dólar americano mais hawkish.
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