O franco suíço enfraqueceu face ao dólar norte-americano na quarta-feira, com o USD/CHF em torno de 0,7991, perto de um máximo de dois meses, numa altura em que a renovação das tensões entre os EUA e o Irão sustentou a procura pelo dólar e atenuou a reação do mercado aos dados de inflação dos EUA. A inflação medida pelo IPC (CPI) dos EUA subiu para 4,2% em termos homólogos em maio, o nível mais elevado desde abril de 2023, enquanto a taxa mensal abrandou para 0,5% face a 0,6%, à medida que o aumento dos preços do petróleo se refletiu nos custos para os consumidores. A inflação subjacente avançou ligeiramente para 2,9% a partir de 2,8%, mas a medida mensal desacelerou para 0,2% face a 0,4%, ficando abaixo das expectativas e deixando, em termos gerais, intocadas as suposições de subida de taxas por parte da Reserva Federal.
Os desenvolvimentos geopolíticos passaram então a ditar a ação dos preços. Depois de Teerão ter abatido um helicóptero Apache dos EUA perto do Estreito de Ormuz, os EUA realizaram ataques de retaliação na terça-feira e o Irão respondeu com ataques contra bases militares norte-americanas no Golfo. O Índice do Dólar (DXY) recuperou para cerca de 99,92 após ter recuado para 99,72, enquanto a atenção se vira para o relatório do Índice de Preços no Produtor (PPI) de quinta-feira, com o PPI headline estimado em 6,4% em termos homólogos (vs. 6,0%) e o PPI subjacente projetado em 5,4% face a 5,2%.
Escalada Geopolítica E Procura Por Ativos Refúgio
O franco suíço está a negociar sob pressão, numa altura em que o dólar norte-americano encontra suporte na incerteza geopolítica. O par USD/CHF está atualmente a manter-se perto de 0,9050, refletindo uma procura generalizada pelo dólar num contexto de tensões comerciais latentes. Isto tornou o dólar o ativo refúgio preferido, por agora.
Política Monetária Divergente E Estratégia De Negociação
Estamos a avaliar os mais recentes números de inflação dos EUA, que em maio vieram mais suaves do que o esperado. O Índice de Preços no Consumidor (IPC/CPI) anual moderou para 3,3%, enquanto a inflação subjacente, que exclui alimentação e energia, abrandou para 3,4%. Estes dados sugerem que, embora as pressões sobre os preços estejam a arrefecer, continuam teimosamente acima do objetivo da Reserva Federal.
Esta divergência na política dos bancos centrais é um fator-chave para o nosso posicionamento nas próximas semanas. Enquanto a Fed permanece em pausa, sinalizando paciência antes de quaisquer cortes de taxas, o Banco Nacional Suíço já iniciou o seu ciclo de flexibilização com um segundo corte de 25 pontos base, realizado ainda este mês. Este diferencial de política apoia um USD mais forte face ao CHF.
Acreditamos que este ambiente é favorável à utilização de opções para expressar uma perspetiva otimista sobre o dólar norte-americano. A compra de opções call sobre USD/CHF permite-nos beneficiar de nova valorização, limitando simultaneamente o risco em baixa. O recente aumento da volatilidade implícita torna estas estratégias particularmente relevantes para navegar potenciais oscilações de preço.
Olhando para o período inflacionista de 2022-2023, vimos quão rapidamente o sentimento do mercado pode mudar com base nos sinais dos bancos centrais. Episódios de escalada geopolítica, como os que estamos a observar agora, tendem a provocar picos de curto prazo na procura por dólares. Assim, estamos a posicionar-nos para uma volatilidade continuada e a procurar oportunidades caso o par rompa acima dos máximos recentes.
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