O franco suíço caiu para o nível mais fraco em mais de dez meses, à medida que o dólar americano se fortaleceu diante das expectativas de que o Federal Reserve ainda possa apertar a política monetária. O USD/CHF era negociado em torno de 0,8126, estendendo uma alta de seis sessões, enquanto o dólar avançou para o maior nível desde maio de 2025. O movimento veio após a “manutenção hawkish” do Fed na semana passada, com a maioria dos dirigentes indicando que pode ser necessário elevar os juros ainda neste ano para conter pressões inflacionárias ligadas ao aumento dos custos de energia. O índice do dólar (DXY) estava perto de 101,36, próximo de uma máxima de um ano.
Os dados de inflação mantiveram as expectativas de juros elevadas: o CPI dos EUA subiu para 4,2% em maio, mais do que o dobro da meta de 2% do Fed, e as atenções se voltaram para a divulgação do PCE na quinta-feira. Economistas projetam a inflação do núcleo do PCE em 3,4% na comparação anual em maio, ante 3,3% em abril, e um número mais forte pode reforçar as apostas em uma alta em setembro; os mercados precificam cerca de 70% de chance pelo CME FedWatch. Separadamente, a incerteza sobre as negociações entre EUA e Irã persistiu após Donald Trump afirmar que o Irã havia aceitado inspeções nucleares, alegação rejeitada por Teerã, o que sustentou a demanda pelo dólar como ativo de refúgio.
Divergência de Política Monetária e Perspectivas para o USD/CHF
Dada a continuidade da valorização do dólar americano frente ao franco suíço, vemos uma tendência clara impulsionada pela divergência entre as políticas dos bancos centrais. A postura mais dura (hawkish) do Federal Reserve é um motor principal, e devemos nos posicionar para a manutenção da força do dólar. O índice do dólar (DXY) opera perto de níveis não vistos desde maio de 2025, confirmando esse impulso amplo.
O próximo grande catalisador é o relatório de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), nesta quinta. Com os dados mais recentes de inflação subjacente nos EUA em 2,8%, significativamente acima da meta de 2% do Fed, um PCE forte reforçará as apostas em mais uma alta de juros. A ferramenta CME FedWatch já precifica uma probabilidade elevada de política restritiva até o fim do ano, sustentando nossa visão.
Isso contrasta fortemente com a situação na Suíça, onde a inflação é muito mais contida, tendo sido reportada em apenas 1,4%. Isso permitiu ao Banco Nacional Suíço (SNB) cortar sua taxa básica de juros no início deste mês, tornando-se um dos primeiros grandes bancos centrais a iniciar um ciclo de flexibilização. Esse diferencial de juros crescente entre EUA e Suíça é um poderoso vento a favor para um USD/CHF mais alto.
Estratégias com Derivativos e Suporte Geopolítico ao Dólar
Para operadores de derivativos, acreditamos que comprar opções de compra (calls) de USD/CHF é a estratégia mais direta nas próximas semanas. Isso oferece exposição ao potencial de alta, ao mesmo tempo em que limita o risco de baixa caso a tendência se reverta de forma inesperada. A venda de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) ou estruturas de spread de puts também pode ser uma forma eficiente de capturar prêmio, explorando a visão de que níveis de suporte devem se manter.
Vimos dinâmica semelhante no fim de 2022, quando o aperto agressivo do Fed empurrou o dólar para cima frente a moedas cujos bancos centrais eram mais dovish. Historicamente, esses períodos de divergência de política podem gerar tendências sustentadas por vários meses. Assim, também podemos considerar contratos futuros com vencimentos mais longos para acompanhar a tendência.
Por fim, as tensões geopolíticas contínuas no Oriente Médio seguem oferecendo um piso para o dólar americano como ativo de refúgio. Até que esses riscos diminuam, qualquer fraqueza temporária do dólar tende a ser recebida com interesse comprador. Esse suporte estrutural reforça o argumento para manter uma visão otimista (bullish) para o dólar.
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