O dólar americano enfraqueceu após um relatório fraco de empregos nos EUA em julho, levando o EUR/USD a subir brevemente até 1,1581, seu maior nível em quase dois meses, enquanto os mercados reduziram as expectativas de aperto do Federal Reserve em setembro. O payroll (emprego não agrícola) caiu 23 mil, contra consenso de +80 mil e +70 mil da Danske, e as revisões de maio a junho somaram -103 mil. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,1% (ante 4,2% esperados), enquanto a taxa de participação da força de trabalho cedeu para 61,4%, a menor desde fevereiro de 2021.
Na precificação de juros, o mercado agora embute 11 pb de alta na reunião de setembro, enquanto o dólar também perdeu terreno frente a outras moedas do G10. Na área do euro, o indicador de Confiança do Investidor Sentix será divulgado após ter subido fortemente em julho, no terceiro avanço mensal consecutivo, impulsionado pelas expectativas, e a semana termina com a segunda leitura do PIB da área do euro do 2º trimestre, incluindo componentes detalhados.
Estratégias de Negociação com Derivativos em Meio à Volatilidade de Câmbio e Juros
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade nos mercados de câmbio e juros nas próximas semanas. O relatório surpreendentemente fraco de empregos dos EUA em julho aumentou a pressão sobre o dólar, permitindo que o par EUR/USD avançasse em direção à região de 1,1580. Para aproveitar esse movimento, recomendamos a compra de opções de compra (calls) de EUR/USD de curto prazo para capturar uma continuidade de alta.
Essa mudança abrupta ocorre à medida que os participantes do mercado reduzem rapidamente suas expectativas de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro. Dados recentes de futuros mostram que os traders agora precificam apenas um ajuste de 11 pontos-base, refletindo forte ceticismo quanto a um novo aperto monetário. Acreditamos que esse ambiente favorece estratégias de valor relativo, em particular ficar comprado em futuros de juros da Zona do Euro antes da próxima divulgação do PIB.
Participação no Mercado de Trabalho, Confiança na Zona do Euro e Gestão de Risco
Historicamente, períodos de queda na participação do mercado de trabalho — que recentemente recuou para 61,4% — levaram o Fed a adotar uma postura mais cautelosa e dependente de dados. Vimos dinâmica semelhante no fim de 2023 e no início de 2024, quando a desaceleração do mercado de trabalho resultou em uma valorização sustentada das moedas do G10 frente ao dólar. Traders de derivativos devem buscar proteger a exposição ao USD por meio da compra de opções de venda (puts) sobre o índice do dólar (DXY), à medida que o momentum macroeconômico muda.
Na Europa, a melhora da confiança dos investidores, evidenciada pelo recente salto do índice Sentix, sugere que a economia da Zona do Euro está ganhando tração. Se os dados do PIB do segundo trimestre da área do euro confirmarem essa resiliência, esperamos que o euro rompa níveis-chave de resistência. Traders podem estruturar estratégias de reversão de risco (risk-reversal) para se beneficiar dessa divergência econômica, ao mesmo tempo em que limitam o risco de queda.
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