O Índice de Preços ao Consumidor (CPI, um indicador que mede a variação média dos preços pagos pelas famílias) do Canadá subiu 1,8% na comparação anual (ano contra ano) em fevereiro, abaixo de 2,3% em janeiro e abaixo da previsão de 2,1%. Os preços aumentaram 0,5% na comparação mensal (mês contra mês). O CPI “núcleo” (core CPI, que tenta mostrar a tendência da inflação ao retirar itens muito voláteis, como energia e alguns alimentos) do Banco do Canadá subiu 2,3% na comparação anual e 0,4% na mensal. Outros indicadores desaceleraram: o CPI “Common” (uma medida que busca capturar a inflação que está mais espalhada pela economia) foi 2,4% (antes 2,7%), o CPI “Trimmed” (uma medida que corta as maiores e as menores variações de preços para reduzir distorções) foi 2,3% (antes 2,4%) e o CPI “Median” (a variação do “meio” do conjunto de preços, para reduzir a influência de extremos) foi 2,3% (antes 2,5%). O Statistics Canada (órgão oficial de estatísticas do país) atribuiu a queda da taxa anual a um “efeito de base” (quando a comparação com o mesmo mês do ano anterior fica distorcida por um movimento excepcional naquele período) ligado ao fim da isenção de GST/HST (impostos sobre vendas no Canadá) no meio de fevereiro de 2025. Essa alta mensal pontual saiu da comparação de 12 meses em fevereiro de 2026. A divulgação do CPI estava marcada para 12:30 GMT, antes da reunião do Banco do Canadá em 18 de março, quando se esperava que a taxa básica (policy rate, o principal juros definido pelo banco central) ficasse em 2,25%. Estimativas anteriores apontavam CPI de fevereiro em 2,1% na comparação anual e core CPI em 2,4% (após 2,6%). Após os dados, o dólar canadense se fortaleceu e o USD/CAD (cotação de quantos dólares canadenses são necessários para comprar 1 dólar americano) caiu abaixo de 1,3700, junto com um recuo mais amplo do dólar dos EUA. Foram citados níveis de 1,3750, 1,3752, 1,3800, 1,3810 e 1,3928 como resistências (zonas onde o preço tende a encontrar dificuldade para subir) e 1,3525, 1,3504 e 1,3481 como suportes (zonas onde o preço tende a encontrar dificuldade para cair), com RSI perto de 59 (Índice de Força Relativa, um indicador que tenta medir o “ritmo” do movimento de preços) e ADX perto de 14 (Índice Direcional Médio, um indicador de força de tendência; valores baixos sugerem pouca tendência). O relatório de inflação de fevereiro, com queda para 1,8%, mudou as expectativas de curto prazo para o Banco do Canadá. Já se sabia que o efeito de base ligado às mudanças de impostos de 2025 teria impacto, mas a queda abaixo da meta de 2% foi maior do que o esperado. Com isso, o mercado de overnight index swaps (OIS, contratos que refletem expectativas para juros de curtíssimo prazo) passou a precificar chance quase zero de alta de juros neste ano e antecipou a possibilidade de corte para o terceiro trimestre. Com o dólar canadense ganhando força e o USD/CAD passando abaixo de 1,3700, vale considerar estratégias que se beneficiem de menor volatilidade (o quanto o preço oscila). A surpresa já aconteceu, então a volatilidade implícita (estimativa “embutida” no preço das opções sobre o quanto o ativo pode oscilar) das opções de USD/CAD de um mês, que passou de 7,5% pouco antes do anúncio, pode começar a cair. Isso pode tornar a venda de “strangles” (estratégia com opções que vende uma opção de compra e uma de venda fora do preço atual, apostando que o preço ficará numa faixa) interessante para quem acredita que o par vai se estabilizar numa faixa mais baixa. Ainda assim, as medidas de inflação núcleo, embora tenham desacelerado, seguem acima de 2,3%, o que deve manter o Banco do Canadá cauteloso. Essa persistência, somada aos dados mais recentes da Labour Force Survey (pesquisa de emprego) mostrando a taxa de desemprego subindo levemente para 6,2%, indica uma economia desacelerando, mas não em colapso. Isso sugere que o banco central vai esperar mais dados antes de se comprometer com um corte, tornando arriscadas posições muito agressivas apostando contra o dólar canadense. Olhando para trás, houve situação parecida em 2015, quando o Banco do Canadá começou a cortar juros em resposta ao choque do preço do petróleo, mesmo com algumas métricas de inflação núcleo acima da meta. Essa história sugere que o Banco pode agir preventivamente com base na perspectiva de crescimento, não só na inflação atual. Por isso, traders podem se posicionar para um tom mais “dovish” (mais inclinado a reduzir juros) nesta quarta-feira, possivelmente usando opções de compra (call options, direito de comprar um ativo a um preço definido) em futuros de três meses de Canadian Bankers’ Acceptance — BAX (contratos futuros ligados a taxas de curto prazo) para apostar em queda de juros mais adiante neste ano.

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