As exportações do Japão subiram 17% em termos homólogos em maio, acima do consenso de mercado de 16,2%. O resultado sugere um ritmo de procura externa mais firme do que o que as previsões indicavam.
A divulgação compara um valor efetivo de 17% com expectativas de 16,2% para o mês. Não foram fornecidos mais detalhes nem indicadores comerciais adicionais nos dados disponibilizados.
Força das Exportações e Impacto do Iene Fraco
O salto surpreendentemente forte de 17% nas exportações de maio confirma que a economia japonesa está a ter um desempenho sólido. Este crescimento é em grande medida impulsionado por um iene persistentemente fraco, o que torna os nossos bens mais baratos para os compradores estrangeiros. Vemos isto como um sinal claro de que a procura global pelos nossos principais produtos se mantém robusta à entrada do segundo semestre do ano.
Para os traders cambiais, isto complica as perspetivas para o iene. Embora uma economia forte normalmente apontasse para uma moeda mais forte, o amplo diferencial de taxas de juro face aos EUA mantém o iene fraco, que já se depreciou mais de 8% face ao dólar desde o início do ano e está agora perto do nível 165. Esperamos um aumento da volatilidade em USD/JPY, tornando estratégias com opções atrativas para explorar movimentos em qualquer direção.
Sinais de Investimento e Perspetivas de Política Monetária
Acreditamos que estes dados constituem um sinal direto de compra para derivados sobre ações japonesas. O Nikkei 225 já sobe 15% este ano, e este relatório sugere que os lucros empresariais dos principais exportadores deverão provavelmente superar as próximas previsões. Pretendemos reforçar posições longas em futuros do Nikkei 225 e comprar opções de compra (calls) sobre cabazes de ações dos setores automóvel e tecnológico.
O Banco do Japão não pode ignorar indefinidamente esta força económica, sobretudo com a inflação subjacente a manter-se acima da meta de 2% há 18 meses consecutivos. Este relatório de exportações aumenta a probabilidade de um tom mais hawkish ou mesmo de uma subida modesta de taxas ainda este ano. Estamos a posicionar-nos para isso, entrando com prudência em estratégias que beneficiem de taxas de juro de curto prazo mais elevadas.
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