As expectativas de inflação dos consumidores no Reino Unido subiram para 3,5%, face aos 3,2% anteriores. O movimento aponta para um ligeiro reforço das pressões sobre os preços percecionadas pelas famílias.
A alteração deixa as expectativas 0,3 pontos percentuais acima da leitura anterior. Os mercados irão avaliar se esta subida se revela persistente nas próximas atualizações do inquérito.
Implicações Para A Política Monetária E Posicionamento De Mercado
A subida das expectativas de inflação dos consumidores no Reino Unido para 3,5% é um sinal hawkish que não podemos ignorar. Sugere que as pressões subjacentes sobre os preços são mais persistentes do que o mercado vinha a incorporar para a segunda metade de 2026. Estes dados desafiam diretamente a narrativa de que o Banco de Inglaterra poderia iniciar um ciclo de flexibilização no final do verão.
Consideramos que isto retira da mesa a probabilidade de um corte de taxas pelo Banco de Inglaterra em agosto. À data desta manhã, os overnight index swaps implicavam uma probabilidade de quase 40% de um corte em agosto; esperamos que essa probabilidade seja reprecificada para abaixo de 10% nos próximos dias. Assim, procuramos vender futuros de taxas de juro de curto prazo, especificamente os contratos SONIA de setembro.
Impacto Nas Moedas, Ações E Perspetivas Para O Banco Central
Esta alteração nas expectativas de taxas deverá dar suporte direto à libra esterlina. Taxas no Reino Unido “mais altas por mais tempo” irão alargar o diferencial de rendimentos face ao dólar norte-americano e ao euro, onde a inflação tem mostrado sinais mais consistentes de abrandamento. Estamos a posicionar-nos para isso através da compra de opções call sobre GBP/USD com maturidade de um mês.
Para as ações britânicas, isto representa um claro fator adverso, uma vez que custos de financiamento mais elevados irão pressionar os resultados das empresas. Recordando a estagnação do mercado em 2023, quando as taxas se mantiveram elevadas, antecipamos o regresso de um sentimento de prudência semelhante. Estamos a comprar opções put sobre o índice FTSE 100 como cobertura contra uma potencial queda do mercado.
Embora o último relatório oficial do IPC tenha mostrado uma inflação de 2,8%, estes dados prospetivos de expectativas são, provavelmente, mais importantes para o banco central. O BoE tem reiterado que teme mais a desancoragem das expectativas do que os dados retrospetivos de um único mês. Vemos isto como o principal motor dos ativos britânicos nas próximas semanas.
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