O euro subiu frente ao dólar americano nesta quinta-feira, após dados mais fracos do payroll (Nonfarm Payrolls) dos EUA reduzirem as expectativas de uma alta iminente de juros pelo Federal Reserve. O EUR/USD era negociado perto de 1,1444, em alta de cerca de 0,60% e no maior nível em nove dias. O Bureau of Labor Statistics (BLS) informou a criação de 57 mil vagas em junho, ante projeções de 110 mil, enquanto o payroll de maio foi revisado para 129 mil, de 172 mil. A taxa de desemprego recuou para 4,2% (de 4,3%), e os ganhos médios por hora (Average Hourly Earnings) avançaram 0,3% na comparação mensal (MoM) e 3,5% na anual (YoY), em linha com o esperado.
A precificação de juros se ajustou, com a probabilidade de alta em setembro caindo para 51%, de 63%, segundo a ferramenta CME FedWatch. O dólar já vinha enfraquecido por comentários sobre possível intervenção japonesa após o USD/JPY ter atingido uma máxima de 40 anos no início da semana; em seguida, ampliou as perdas, levando o índice DXY a uma mínima de duas semanas, em torno de 100,70. A inflação segue acima da meta de 2% do Fed, enquanto dados de inflação da Zona do Euro na quarta-feira reduziram as apostas em mais uma elevação de juros pelo Banco Central Europeu (BCE) neste ano. Uma correção datada de 3 de julho às 15:00 GMT esclareceu que o payroll revisado de maio foi de 129 mil, e não 126 mil.
Fraqueza de Curto Prazo do Dólar e Força do Euro Impulsionadas pelos Dados de Emprego
Com base no fraco relatório de empregos dos EUA divulgado nesta manhã, vemos o euro ganhar força frente ao dólar, levando o par EUR/USD em direção a 1,1020. O mercado reage à possibilidade de o Federal Reserve ser forçado a cortar os juros mais cedo do que o esperado. Esse salto imediato do euro cria uma oportunidade tática para operadores de derivativos.
A economia dos EUA criou apenas 135 mil vagas em junho, abaixo das 180 mil esperadas, alimentando preocupações com recessão. A probabilidade de um corte de juros em setembro agora saltou para acima de 55%, de acordo com a ferramenta CME FedWatch, uma mudança relevante em relação aos 40% precificados ontem. Já vimos esse padrão antes; por exemplo, no fim de 2023, o arrefecimento dos dados do mercado de trabalho antecedeu uma reprecificação significativa das expectativas para o Fed e um dólar mais fraco.
Perspectiva de Estratégia: Cautela com Fraqueza Duradoura do Dólar
No entanto, acreditamos que essa fraqueza do dólar pode ser de curta duração, já que os dados mais recentes de inflação ainda mostram uma taxa anual teimosamente elevada de 2,8%. Autoridades do Fed provavelmente lembrarão o mercado de que o trabalho no combate à inflação ainda não terminou, o que deve oferecer um piso para o dólar nas próximas semanas. Isso cria um cenário interessante para quem considera que a atual alta do EUR/USD está exagerada.
Do outro lado do Atlântico, com a inflação da Zona do Euro arrefecendo de forma mais convincente para 2,5%, o BCE sinalizou maior disposição para flexibilizar a política monetária antes. Essa divergência fundamental — entre um Fed mais hesitante e um BCE mais dovish — deve limitar a força do euro. Vemos a força atual como uma chance de posicionamento para uma reversão.
Para as próximas semanas, buscamos comprar opções de venda (puts) at-the-money no par EUR/USD, com vencimento no fim de agosto. A alta recente torna essas opções relativamente mais baratas e fornece uma forma clara de lucrar caso o par recue novamente em direção ao nível de 1,0800. A venda de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money), com strike perto de 1,1150, é outra estratégia a considerar, com o objetivo de capturar prêmio apostando que este rali tem espaço limitado para avançar.
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