O euro permaneceu sob pressão em mínimas de um ano frente à libra esterlina, apesar de dados mais fortes da indústria alemã. O EUR/GBP era negociado perto de 0,8540, seu nível mais fraco desde julho do ano passado, após recuar de acima de 0,8600 na semana passada, e o par acumula queda de mais de 1% nesse período. A produção industrial da Alemanha avançou 0,9% em maio, acelerando ante a alta de 0,4% em abril e superando a projeção do mercado, de 0,2%.
Os dados do mercado imobiliário do Reino Unido também vieram melhores. O índice de preços de imóveis da Lloyds subiu 0,2% em junho após queda de 0,1% em maio, acima da expectativa de alta de 0,1%; o crescimento anual avançou marginalmente para 0,6%, de 0,5%. A fraqueza do euro também refletiu leituras mais suaves de inflação ao consumidor na Alemanha, o que reduziu a percepção de necessidade de novos apertos pelo Banco Central Europeu após a alta de juros em junho e manteve o mercado focado na perspectiva de manutenção em julho, enquanto o Banco da Inglaterra também é visto como mantendo a política nos próximos meses.
Divergência de política monetária impulsiona tendência de baixa do EUR/GBP
Dada a fraqueza do euro frente à libra, vemos a tendência de baixa do EUR/GBP continuando nas próximas semanas. O par tem dificuldade em se manter acima da marca de 0,8540, e o quadro fundamental sustenta novas quedas. A divergência de política monetária entre o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra é o principal vetor desse movimento.
O BCE parece ter encerrado seu ciclo de alta de juros, o que pesa sobre o euro. Com a última estimativa preliminar para a inflação da zona do euro em junho em 2,6%, a pressão por novo aperto diminuiu consideravelmente. Esperamos que o banco central permaneça em compasso de espera ao longo do verão no Hemisfério Norte, privando o euro de suporte relevante.
Em contrapartida, o Banco da Inglaterra não tem pressa para reduzir os juros, o que sustenta a libra. Embora a inflação do Reino Unido tenha atingido a meta de 2,0% em junho, o forte crescimento subjacente dos salários — reportado pela última vez em 5,9% — impede o BoE de agir cedo demais. Essa postura de manutenção torna a libra mais atraente do que o euro.
Estratégia de negociação e níveis-chave para acompanhar
Já vimos essa divergência se materializar antes, como no período de 2014-2015, quando trajetórias diferentes dos bancos centrais levaram a uma queda sustentada do par EUR/GBP. O ambiente atual de mercado mostra características semelhantes, sugerindo que não se trata de um movimento de curto prazo, mas de uma tendência mais bem estabelecida. Esse precedente histórico reforça nossa convicção em nova rodada de recuo.
Para traders de derivativos, esse cenário torna atraente a compra de opções de venda (puts) de EUR/GBP. Isso permite lucrar com uma continuidade da queda abaixo dos níveis atuais, ao mesmo tempo em que define claramente o risco máximo, limitado ao prêmio pago. Os níveis a observar no lado de baixo são o patamar psicológico de 0,8500 e, em seguida, a mínima de 2023 em torno de 0,8490.
A consolidação atual em mínimas de um ano pode significar que a volatilidade implícita está relativamente baixa. Isso abre uma oportunidade para montar posições baixistas antes do próximo grande catalisador do mercado, como a reunião de política monetária do BCE no fim de julho. Acreditamos que se posicionar para um rompimento para baixo nas próximas semanas é a estratégia mais prudente.
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