EUR/USD oscilou perto de 1,1385 na quinta-feira, depois que o Banco Central Europeu manteve os juros inalterados, em linha com as expectativas. A taxa principal de refinanciamento permaneceu em 2,4%, enquanto a taxa da facilidade permanente de empréstimo ficou em 2,65% e a taxa da facilidade de depósito em 2,25%. O BCE afirmou que a perspectiva para os preços de energia é altamente volátil e alertou que os efeitos inflacionários do último choque energético ainda não se transmitiram completamente. Reiterou que as decisões serão tomadas reunião a reunião, com base nos dados, nas perspectivas e na transmissão da inflação, e descartou qualquer pré-compromisso com uma trajetória futura de juros.
O euro seguiu pressionado, enquanto o dólar foi sustentado pela demanda por ativos de refúgio após uma escalada no conflito entre EUA e Irã. Os ataques dos EUA continuaram pela 12ª noite consecutiva, e o Irã retaliou ao mirar bases americanas na Jordânia e no Bahrein. Os riscos de oferta também impulsionaram o petróleo: o WTI era negociado em torno de US$ 89,50 o barril, alta de cerca de 28% no mês, após interrupções no Estreito de Hormuz e ataques a dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho que ameaçaram o tráfego via Bab el-Mandeb. As expectativas de juros também se fortaleceram, com o CME FedWatch precificando 78% de chance de alta em setembro, contra 52% uma semana antes.
Estratégias com Derivativos em Meio à Tensão Geopolítica e às Decisões de Bancos Centrais
Diante do agravamento do conflito no Oriente Médio e da postura cautelosa do BCE, recomendamos que traders de derivativos foquem na compra de opções de venda (puts) de EUR/USD. Com o par sendo negociado perto de 1,1385 e o dólar ganhando forte apelo como ativo de proteção, é crucial se proteger contra um rompimento baixista. Historicamente, durante grandes choques geopolíticos, como o início da guerra Rússia-Ucrânia em 2022, o índice do dólar (DXY) saltou mais de 8% em poucas semanas — um padrão que pode se repetir com facilidade agora.
Também devemos negociar ativamente derivativos de energia, em especial opções de compra (calls) de West Texas Intermediate (WTI), já que os preços avançaram 28% no mês para US$ 89,50. Disrupções de oferta no estreito de Bab el-Mandeb e no Estreito de Hormuz podem facilmente levar o petróleo para a faixa de US$ 100, reproduzindo os picos de preços de energia do fim de 2023. A implementação de bull call spreads no petróleo ajudará a capturar esse potencial de alta, ao mesmo tempo em que limita estritamente o risco de prêmio.
Ajuste de Posições em Futuros de Juros e Gestão de Risco de Volatilidade
Além disso, precisamos ajustar nossas posições em futuros de juros de curto prazo para refletir a rápida mudança no cenário do Federal Reserve. Com a ferramenta CME FedWatch agora indicando 78% de chance de alta de juros nos EUA em setembro, assumir posição vendida em futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate) oferece uma boa oportunidade tática. Em contraste, os futuros de Euribor devem ser operados com estratégias neutras, já que o BCE segue relutante em se comprometer com qualquer trajetória clara de juros.
Por fim, devemos nos preparar para um aumento sustentado da volatilidade de mercado utilizando derivativos ligados à volatilidade, como o VIX ou futuros de volatilidade cambial. Em crises anteriores no Oriente Médio, índices de volatilidade de moedas subiram mais de 15% em um único mês, penalizando fortemente vendedores de opções sem proteção. Manter tamanhos de posição menores e utilizar spreads de opções com risco definido será vital para atravessar as próximas semanas de maior turbulência.
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