A Confiança dos Investidores Sentix na Zona Euro subiu para -13,4 em junho, face a -16,4 em maio, prolongando uma segunda melhoria mensal consecutiva após a queda de março e abril. Após a divulgação, o EUR/USD registou uma reação ligeiramente negativa e recuou 0,1%, para perto de 1,1510.
O EUR/USD mantém-se sob pressão, a negociar abaixo da Média Móvel Exponencial (MME) de 20 dias em 1,1623, enquanto o Índice de Força Relativa (14) se situa perto de 33. A resistência encontra-se em torno de 1,1623 e o par precisaria de um fecho diário acima desse nível para aliviar a pressão de queda no curto prazo; no lado negativo, a incapacidade de sustentar 1,1500 poderá expor o mínimo de 13 de março em 1,1411. A Sentix descreve o seu indicador como um inquérito mensal a cerca de 1.600 analistas financeiros e investidores institucionais, construído a partir de 36 indicadores e centrado nas condições atuais e nas expectativas para o próximo semestre.
Recuperação da Zona Euro Mantém-se Moderada Face aos EUA
A melhoria da confiança dos investidores na Zona Euro para -13,4 é positiva, mas consideramo-la um sinal potencialmente enganador para o euro. A recuperação continua lenta quando comparada com a dos EUA, e os dados subjacentes da Alemanha continuam a traçar um quadro de dificuldades económicas. Esta divergência sugere pressão continuada sobre o par EUR/USD nas próximas semanas.
Estamos a acompanhar de perto esta divergência económica, sobretudo depois de o mais recente relatório do emprego nos EUA ter mostrado uma criação robusta de mais de 250.000 empregos em maio, mantendo a taxa de desemprego num nível baixo de 3,7%. Isto contrasta de forma marcada com dados recentes que apontam para uma contração de 0,5% na produção industrial alemã, reforçando a nossa convicção de que a Reserva Federal se manterá mais agressiva (hawkish) do que o BCE. Este diferencial de política tem sido, historicamente, negativo para o euro.
Estratégias Baixistas para o Euro e Operações com Opções
Tendo em conta este cenário, consideramos que a compra de opções put sobre o EUR/USD é uma estratégia prudente para posicionar uma potencial descida. Estes instrumentos permitem um risco definido, ao mesmo tempo que nos permitem beneficiar de um movimento em direção à zona de 1,1500. Se esse nível for quebrado, o mínimo de março em 1,1411 torna-se um alvo realista nas próximas semanas.
Em alternativa, para quem antecipa um potencial de subida limitado, estamos a considerar a venda de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) ou a construção de bear call spreads com preços de exercício ao nível ou acima da MME de 20 dias, perto de 1,1623. Esta abordagem permite encaixar prémio, beneficiando caso o par se mantenha abaixo deste nível-chave de resistência. O quadro técnico sugere que quaisquer recuperações em direção a essa média móvel deverão, provavelmente, enfrentar uma pressão vendedora significativa.
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