O EUR/USD negociou mais firme perto de 1,1540 nas primeiras horas da sessão asiática de quinta-feira, à medida que cresciam as expectativas de que o Banco Central Europeu (BCE) suba as taxas na reunião de política monetária de junho, mais tarde no mesmo dia. O movimento antecipado marcaria a primeira subida de taxas do BCE em três anos, com o foco em saber se os decisores irão contrariar potenciais efeitos de segunda ordem na inflação ligados aos elevados preços da energia.
Os mercados estão também concentrados nas previsões atualizadas do BCE para a inflação e o crescimento, ao mesmo tempo que incorporam nos preços três subidas de taxas no resto do ano. A conferência de imprensa de Christine Lagarde deverá ser analisada ao pormenor em busca de indicações sobre se o passo de quinta-feira é um ajuste pontual ou o início de um novo ciclo de aperto em 2026. Em separado, desenvolvimentos geopolíticos poderão apoiar o Dólar norte-americano: o Comando Central dos EUA afirmou que os EUA começaram a lançar ataques no Irão na quarta-feira, em resposta ao que descreveu como agressão continuada do Irão, e a Guarda Revolucionária Islâmica disse que o Estreito está fechado a todas as embarcações, incluindo petroleiros e navios comerciais, com efeitos imediatos, avisando que qualquer navio que tente a travessia será alvo.
Política Monetária versus Riscos Geopolíticos
Vemos duas forças poderosas e opostas a atingirem o mercado em simultâneo. A esperada subida de taxas do BCE hoje é claramente positiva para o Euro. No entanto, a escalada do conflito no Médio Oriente dá um forte impulso ao Dólar norte-americano, por ser um ativo de refúgio.
Este choque entre política monetária e geopolítica sugere que está iminente um forte aumento da volatilidade cambial. Consequentemente, estamos a posicionar-nos para um pico nas oscilações de preços, em vez de um movimento direcional claro no EUR/USD, por agora. O índice de volatilidade da CBOE (VIX) já saltou para 26, refletindo esta maior ansiedade do mercado.
Estratégias de Trading para um Ambiente Volátil
Todos os olhares estão na conferência de imprensa do BCE, mais tarde hoje, em busca de orientação sobre futuros apertos. Dados recentes mostraram que a inflação na Zona Euro se mantém teimosamente nos 3,1%, reforçando o argumento a favor de mais do que uma subida de taxas este ano. Iremos utilizar opções de curto prazo para negociar qualquer surpresa mais “hawkish” ou mais “dovish” da Presidente Lagarde.
O fecho do Estreito de Ormuz é um acontecimento significativo que não pode ser ignorado. O Brent já disparou para acima de 105 dólares por barril na negociação durante a noite, uma reação mais severa do que a subida de 4% observada durante tensões semelhantes em 2019. Acreditamos que a compra de opções de compra (call) sobre crude e ações do setor da energia oferece uma forma direta de negociar este choque na oferta.
Nas próximas semanas, antecipamos que o capital flua para o Dólar norte-americano como principal ativo de refúgio se o conflito escalar. Assim, manter alguma exposição através de posições longas em USD contra moedas de maior risco é uma cobertura prudente. Para quem já tem posições longas em Euro, a compra de opções de venda (put) sobre o EUR/USD pode ser uma forma eficiente em termos de custo de proteção contra uma queda acentuada.
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